57.  Oie  Sanktionen  der  Börse  auf  dem  Rapitalmarkt.  239
Oie  Anziehungskraft  auf  das  Publikum  wird  aber  erfahrungsgemäß ­
  nur  dann  geübt,  wenn  die  Rurse  gestiegen  sind.  Oie  weitgehende
Rurspublizität  macht  das  Publikum  auf  die  Rurssteigerung  geradezu
aufmerksam.  Jene  Börsenmitglieder,  die  sich  ausschließlich  auf  das
Effektenkommissiongeschäft  beschränken,  haben  ein  überwiegendes  Interesse ­
  daran,  eine  Kufwärtsbewegung  hervorzurufen,  um  das  Publikum ­
  für  die  Börse  zu  interessieren.  Oie  Börse  arbeitet  nicht  regelmäßig, ­
  sondern  stoßweise  und  darum  muß  eine  Ronzentrierung  der
Emissionen  jener  Werte,  welche  in  erster  Linie  aus  das  Börsenplacement
angewiesen  sind,  in  der  Zeit  der  intensiven  Hausse  vorgenommen  werden. ­
  Oie  Eignung  der  Werte  in  die  Börsenbewegung  eingezogen  zu
werden,  wird  durch  drei  Momente  erhöht.
1.  Oem  Handel  muß  ein  großes  Paket  von  Effekten  zur  Verfügung ­
  stehen.  Zn  Werten  kleineren  Umfangs  oder  in  Effekten,  von
denen  der  größte  Teil  in  festen  Händen  bleibt,  kann  sich  nicht  leicht
ein  lebhafter  Verkehr  entwickeln.  An  allen  Börsen  ist  ein  Mindestnominalkapital ­
  als  Bedingung  der  Zulassung  erforderlich,  dessen  hohe  mit  der
Große  der  Börse  zunimmt.  Aber  auch  von  den  notierten  Werten  ist
nur  ein  Teil  und  zwar  nur  die  größeren  in  lebhaftem  Verkehr.  Oie
nicht  im  Terminhandel  umgesetzten  Effekten  haben  zumeist  einen  unverläßlichen ­
  und  zu  größeren  Umsätzen  wenig  geeigneten  Markt.  Große
Unternehmungen  sind  ihrem  ganzen  Wesen  nach  auch  ungleich  leichter
geeignet,  die  Phantasie  anzuregen,  wegen  der  Art  ihres  Geschäftsbetriebs ­
  auf  einen  ansehnlichen  Rreis  des  Publikums  zu  wirken,
da  ihr  Name  leichter  bekannt  wird.  Seit  ihrem  Bestehen  haben  die
Effektenbörsen  große  Unternehmungen  begünstigt  und  verglichen  mit
dem  Wachstum  des  allgemeinen  Rapitalreichtums,  ist  der  Umfang  der
Gesellschaften  die  im  Vordergrund  der  Börsebewegung  stehen,  eher
kleiner  als  größer  geworden.  Ze  weiter  der  Räufer  vom  Wirkungsgebiet ­
  des  Unternehmens,  dessen  Werte  er  kauft,  entfernt  ist,  desto
großer  muß  das  Rapital  des  Unternehmens  sein.
2.  Ein  Schwanken  des  Erträgnisses  begünstigt  den  Börsenverkehr.
Effekten  mit  stets  gleichbleibendem  Ertrag  werden  in  die  Rubrik  der
Zinswerte  eingereiht  und  verlieren  bald  die  Eignung  der  Anziehungskraft ­
  auf  das  Publikum  in  der  Haussezeit.
3.  Ein  Effekt  schmiegt  sich  der  Börsebewegung  umso  leichter  an,
je  mehr  seine  Ertragschwankungen  die  Wirkung  der  Gesamtkonjunktur
des  nationalen  Wirtschaftslebens  widerspiegeln.  Oie  Börse  und  ihr
Publikum  benötigen  Standardpapiere,  die  man  generell  ohne  nähere
Renntnis  der  Verhältnisse  kaufen  kann,  wenn  man  annimmt,  daß  die