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denn nur dann wird eben zur Ausgleichung der Preis-
verliältnisse der internationale Markt in Anspruch genommen
werden müssen.
Die Länder mit geregelter Valuta besitzen auch gar
kein anderes Mittel der Ausgleichung in einem solchen Falle,
denn die Circulation einlöslicher Banknoten kann angesichts
eines Edelmetallabflusses nicht dauei nd vermehrt werden, und
bei ihnen wirkt daher nothwendigerweise die durch den Abfluss
der Edelmetalle herbeigeführte Preisreduction mit ihrer vollen
Wucht auf den Aussenhandel, Die Papiergeldländer aber
haben einen sehr becpiemen Ausweg, ihren Geldvorrath
ganz anderswoher als vom Weltmärkte zu ergänzen — es
ist dies die neuerliche Anwendung der Notenpresse. Wenn
in Folge einer Werth Verringerung des Circuí ationsraittel quantums
die Tauschkraft des Gesammtumlaufes sinkt, und dadurch
im Vergleiche zu dem früheren Zustande eine Lücke im Celd-
vorrathe entsteht, so gibt man eben mehr Papiergeldzeichen
aus und hält dadurch grossentheils den Druck auf die
Preise auf.
Man darf daher von dieser Wirkung des Edelmetall
abflusses auf die Handelsbilanz in den Papiergeldländern -
und diese Wirkung wäre eine gesunde, denn sie bestünde in einei-
thatsächlichen reellen Preisermässigung — in der Regel nur
wenig erwarten ; dagegen tritt ganz unfehlbar und in aus
schlaggebender AVeise jene AVirkung hervor, die im zweiten,
dritten und vierten Capitel beleuchtet wurde. Das Empor-
schnelleij des Disagios der Noten befördert, auch wenn keine
reelle Preisermässigung damit verbunden ist, den Fxport und
hindert den Import. An die Stelle der wirklichen ti-itt eine
scheinbare Productionserleichterung, und es wird dahei- der
Export, trotzdem er im grossen (lanzen, ungeachtet des Edel
metallabflusses, nicht vortheilhafter betrieben werden kann als
zuvor, doch einen grösseren Umfang erreichen und der Import
wird sinken, trotzdem der Nutzen aus demselben nur scheinbar
gesunken ist.
Umgekehrt würde sich die Sache verhalten, wenn ein
Papiergeldland eine günstige Zahlungsbilanz besässe und nun
mehr die Edelmetalle in dasselbe einströmen würden. Auch
hier könnte dieser Zufluss direct den Vorrath an Circulations-
