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III.  Schlußbemerkungen,
Der  allgemeine  Charakter  der  untersuchten  asiatischen
Wechselkurse  läßt  sich  dahin  zusammenfassen,  daß  von  den
sonst  auf  die  Wechselkurse  Wirkung  ausübenden  Faktoren
die  internationale  Zinsdifferenz  an  Einfluß  wesentlich  eingeschränkter ­
  erscheint,  als  man  dies  bei  europäischen  Kursen ­
  gewohnt  ist,  und  daß  statt  dessen  das  Verhältnis  von
Import  zu  Export  bei  der  Kursgestaltung  im  Vordergrund
steht.  Daraus  darf  man  schließen,  daß  hier  die  kreditwirtschaftliche ­
  Verflechtung  auch  relativ  geringer  und  daher  das
Drängen  nach  tatsächlicher  Ausgleichung  der  internationalen ­
  Schuldverhältnisse  stärker  ist  als  etwa  im  deutsch-engenglischen ­
  Verkehr,  der,  wie  die  Untersuchungen  S  c  h  m  alenbachs
 1 )  dargetan  haben,  die  Forderungen  hüben  und
drüben  so  sehr  nach  dem  Zins  bewertet,  daß  Wechselkurs
und  Zinsdifferenzlinie  fast  parallel  verlaufen.  Zu  dem  Drängen ­
  nach  tatsächlicher  Ausgleichung  paßt  auch  der  größere
Anteil,  den  die  Edelmetallbewegung  vom  Gesamtverkehr
Asiens  ausmacht.  Hierher  gehört  auch  der  Umstand,  daß
die  Banken,  die  den  Kurs  machen,  ganz  regelmäßig  hüben
und  drüben  mit  eigenen  Niederlassungen  vertreten  sind;  an
sich  müßte  daraus  eine  relativ  stärkere  Berücksichtigung
von  Zinsdifferenzen  folgen,  aber  es  scheint,  daß  durch  das
Prinzip  des  Selbstgenügens  das  Drängen  nach  tatsächlicher
Ausgleichung  verstärkt  wird.
Eine  andere  gemeinsame  Besonderheit  der  asiatischen
Kurse  ist  darin  zu  sehen,  daß  vielfach  die  freie  Preisbildung
beeinträchtigt  erscheint.  In  Indien,  den  Straits  und  in  Japan
sind  es  die  Regierungen,  die  in  dieser  oder  jener  Weise  auf
den  Kurs  einwirken,  auf  der  ganzen  Linie  aber  wirken  die
aus  der  Kleinheit  und  der  völlig  privaten  Organisation  des
Wechselmarktes  folgenden  Mängel,  die  das  richtige  Funktionieren ­
  der  Preisbildung  gefährden.  Namentlich  sagt  man
der  Hongkong  &  Shanghai  Banking  Corporation  nach,  daß
sie  in  der  Lage  sei,  die  Kurse  ihrem  Interesse  entsprechend
zu  beeinflussen,  und  daß  sie  von  dieser  Möglichkeit  auch
1)  Schmalenbach,  Der  Kurs  des  Pfund  Sterling  Wechsels,
Zeitschr,  f.  Handelswissenschaftl,  Forschung,  Bd.  1,