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4. Die Prognose des IConjunkturwandels. 
tragen und damit eindämmend auf die Börsenspekulation (Börsen 
kredite, Reports) einwirken. Für die Kursentwicklung der führen 
den Aktienwerte in dieser Zeit gibt die folgende Aufstellung ein 
Bild. 
Es betrugen die Durchschnittskurse folgender Aktien an der 
Berliner Börse itn Jahre 1906: 
September 
November 
Allgemeine Elektrizitäts-Gesellschaft . . 
214,59 
211,44 
Gelsenkirchen Bergwerks-A.-G 
225,09 
222,12 
Phönix Bergwerks-A.-G 
216,41 
206,79 
Westphälische Drahtindustrie .... 
216,69 
205,97 
Berlin-Anhalter Maschinenfabriken . . 
214,67 
211,24 
Bochumer Gußstahl 
244,45 
235,69 
Deutsch-Luxemburgische Bergwerks - Ges. 
217,13 
197,78 
Ludwig Loewe & Co 
279,23 
276,35 
Orenstein & Koppel 
230,16 
226,18 
Rheinische Stahlwerke 
200.24 
194.47 
Wanderer Fahrräder 
281,49 
267,75 
Goncordia Spinnerei 
211,61 
207,61 
Die Kurse der betrachteten Wertpapiere beginnen also im Herbst 
deutlich abzubröckeln. Noch im September 1906 hatte der Durch- 
schnittskurs aller an der Berliner Börse notierten Dividendenpapiere 
162,66 betragen und ging dann in den folgenden drei Monaten auf 
154,63, 155,19 und 154,89 zurück. Dieser Kursrückgang wird noch 
deutlicher, wenn man ihn mit der Entwicklung des Vorjahres ver 
gleicht. Also trotz der industriellen Hochkonjunktur und der zum 
Teil erhöhten Dividenden ein Rückgang der Kurse. Darauf war 
einmal die Spannung am Geldmärkte von Einfluß. Denn sie mußte 
ernüchternd auf den Optimismus der Börsenspekulation einwirken, 
auch auf diejenigen Kreise, welche ohne Inanspruchnahme von Bank 
kredit hier ihre Geschäfte betrieben. 
Es war nicht nur die Reichsbank, welche damals mit ihrem 
Diskontsatz in die Höhe gehen mußte, nicht nur auf dem deutschen 
Geldmarkt zeigten sich diese gespannten Verhältnisse, auch die Bank 
von England war im Oktober des gleichen Jahres ebenfalls mit ihrem 
Satz auf 6 o/o heraufgegangen, was an den deutschen Börsen auch 
eine lebhafte Beunruhigung hervorrief. Auch in Amerika begannen 
sich die Verhältnisse am Geldmärkte zuzuspitzen. Mit dieser Er 
höhung des Diskontsatzes der Reichsbank stieg auch der Privat 
diskont. Hatte er in Berlin im Durchschnitt des Jahres 1904 noch 
3,22 o/o betragen, im Jahre 1905 3,47 o/ 0 , so ging er im Durchschnitt 
des zweiten Halbjahres 1906 auf 4,20 o/ 0 herauf.