Die Zerstreuung der Preise macht eine Indexnummer usw. 
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anderer Dinge wie Waren im allgemeinen und Aktien, viel mehr als 
dem Verhältnis entsprechen würde, verändern müssen. Diese Über 
empfindlichkeit gegen die Einwirkung des Umlaufsmittelbestandes (oder 
der Umlaufsgeschwindigkeit oder aber des Geschäftsvolumens) besteht be 
sonders für Aktien. Würde der Geldwert einer Eisenbahn verdoppelt, so 
hätte dies, da der Geldwert der Obligationen nicht merklich steigen könnte, 
zur Folge, daß der Geldwert der Aktie sich mehr als zu verdoppeln hat. 
Aktien sind Anteile an greifbarem Reichtum, dessen Wert in Geld Schwan 
kungen unterworfen ist. Da der Geldpreis von Obligationen verhältnis 
mäßig unelastisch ist, so schwankt der der Aktien mehr als der Preis dieses 
Reichtums im ganzen genommen. Der Grund ist darin zu suchen, daß diese 
Wertpapiere nicht nur die allgemeine Bewegung verspüren, die von allen 
anpassungsfähigen Elementen empfunden wird, sondern daß sie auch noch 
einer speziellen Anpassung unterworfen sind, um die starre Nichtanpassungs 
fähigkeit der mit ihnen verbundenen Obligationen auszugleichen. 
Um dies zu illustrieren, wollen wir die rechte Seite der Verkehrsglei 
chung als aus folgenden Elementen bestehend annehmen: 
Verschiedene anpassungsfähige Elemente, z. B. Waren, im Werte von $ 95,000,000 
Fünftausend Aktienscheine zu $ 1000 per Aktie im Gesamtwert von $ 5,000,000 
Fünftausend Obligationen zu $ 1000 per Stück, denen derselbe Reichtum 
zugrunde liegt, im Werte von insgesamt $ 5,000,000 
Verschiedene nichtanpassungsfähige Elemente, wie etwa andere Obligationen, 
Noten, Staatsgehälter, staatliche Abgaben, Gold für die Zahnärzte 
usw. im Werte von insgesamt $ 20,000,000 
$ 125,000,000 
Nehmen wir an, daß, ohne irgendwelche Veränderung in den Geschwin 
digkeiten des Geldumlaufes oder im Geschäftsvolumen, eine Zunahme von 
40% im Bestände der Umlaufsmittel eintritt. Der Gesamtwert der ausge 
tauschten Güter muß sich dann von $ 125,000,000 aüf $ 175,000,000 erhöhen. 
Setzen wir nun den Fall, daß die beiden letzten Posten absolut anpassungs 
unfähig sind; alsdann kann kein Bruchteil der Erhöhung um $ 50,000,000 
durch eine Veränderung in diesen Posten erfolgen, die Summen bleiben 
nach wie vor $ 5,000,000 und $ 20,000,000 oder zusammengenommen 
$ 25,000,000. Infolgedessen müssen die ersten beiden Posten um das Ganze 
der $ 50,000,000 steigen, und zwar von $ 100,000,000 auf $ 150,000,000 oder 
um 50%. Um diese Erhöhung von $ 50,000,000 auf die ersten beiden, also 
auf die anpassungsfähigen Posten zu verteilen, wollen wir weiter annehmen, 
daß die gesamten $ 10,000,000, die den Wert des tatsächlichen Reichtums 
repräsentieren, der zur einen Hälfte aus Aktien und zur anderen Hälfte aus