Die  Zerstreuung  der  Preise  macht  eine  Indexnummer  usw.

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anderer  Dinge  wie  Waren  im  allgemeinen  und  Aktien,  viel  mehr  als
dem  Verhältnis  entsprechen  würde,  verändern  müssen.  Diese  Überempfindlichkeit ­
  gegen  die  Einwirkung  des  Umlaufsmittelbestandes  (oder
der  Umlaufsgeschwindigkeit  oder  aber  des  Geschäftsvolumens)  besteht  besonders ­
  für  Aktien.  Würde  der  Geldwert  einer  Eisenbahn  verdoppelt,  so
hätte  dies,  da  der  Geldwert  der  Obligationen  nicht  merklich  steigen  könnte,
zur  Folge,  daß  der  Geldwert  der  Aktie  sich  mehr  als  zu  verdoppeln  hat.
Aktien  sind  Anteile  an  greifbarem  Reichtum,  dessen  Wert  in  Geld  Schwankungen ­
  unterworfen  ist.  Da  der  Geldpreis  von  Obligationen  verhältnismäßig ­
  unelastisch  ist,  so  schwankt  der  der  Aktien  mehr  als  der  Preis  dieses
Reichtums  im  ganzen  genommen.  Der  Grund  ist  darin  zu  suchen,  daß  diese
Wertpapiere  nicht  nur  die  allgemeine  Bewegung  verspüren,  die  von  allen
anpassungsfähigen  Elementen  empfunden  wird,  sondern  daß  sie  auch  noch
einer  speziellen  Anpassung  unterworfen  sind,  um  die  starre  Nichtanpassungsfähigkeit ­
  der  mit  ihnen  verbundenen  Obligationen  auszugleichen.
Um  dies  zu  illustrieren,  wollen  wir  die  rechte  Seite  der  Verkehrsgleichung ­
  als  aus  folgenden  Elementen  bestehend  annehmen:
Verschiedene  anpassungsfähige  Elemente,  z.  B.  Waren,  im  Werte  von  $  95,000,000
Fünftausend  Aktienscheine  zu  $  1000  per  Aktie  im  Gesamtwert  von  $  5,000,000
Fünftausend  Obligationen  zu  $  1000  per  Stück,  denen  derselbe  Reichtum
zugrunde  liegt,  im  Werte  von  insgesamt  $  5,000,000
Verschiedene  nichtanpassungsfähige  Elemente,  wie  etwa  andere  Obligationen,
Noten,  Staatsgehälter,  staatliche  Abgaben,  Gold  für  die  Zahnärzte
usw.  im  Werte  von  insgesamt  $  20,000,000
$  125,000,000
Nehmen  wir  an,  daß,  ohne  irgendwelche  Veränderung  in  den  Geschwindigkeiten ­
  des  Geldumlaufes  oder  im  Geschäftsvolumen,  eine  Zunahme  von
40%  im  Bestände  der  Umlaufsmittel  eintritt.  Der  Gesamtwert  der  ausgetauschten ­
  Güter  muß  sich  dann  von  $  125,000,000  aüf  $  175,000,000  erhöhen.
Setzen  wir  nun  den  Fall,  daß  die  beiden  letzten  Posten  absolut  anpassungsunfähig ­
  sind;  alsdann  kann  kein  Bruchteil  der  Erhöhung  um  $  50,000,000
durch  eine  Veränderung  in  diesen  Posten  erfolgen,  die  Summen  bleiben
nach  wie  vor  $  5,000,000  und  $  20,000,000  oder  zusammengenommen
$  25,000,000.  Infolgedessen  müssen  die  ersten  beiden  Posten  um  das  Ganze
der  $  50,000,000  steigen,  und  zwar  von  $  100,000,000  auf  $  150,000,000  oder
um  50%.  Um  diese  Erhöhung  von  $  50,000,000  auf  die  ersten  beiden,  also
auf  die  anpassungsfähigen  Posten  zu  verteilen,  wollen  wir  weiter  annehmen,
daß  die  gesamten  $  10,000,000,  die  den  Wert  des  tatsächlichen  Reichtums
repräsentieren,  der  zur  einen  Hälfte  aus  Aktien  und  zur  anderen  Hälfte  aus