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Wertpapiere, die früher auf dem russischen Markte placiert war, 
nunmehr nach dem Auslande übersiedelte. Daher floß zu uns 
eine Menge Gold, die die Einführung einer Goldwährung ermög 
lichte. Zur gleichen Zeit kamen die früheren Inhaber der Reichs 
fonds zu barem Gelde, das sie sehr gut für die Industrie ver 
wenden konnten. Die russische Industrieentwicklung rief auch einen 
Zuzug ausländischen Kapitals herbei. Der Hauptbestandteil des 
Kapitals aber kam aus dem Auslande in die russische Industrie 
nicht auf direktem, sondern auf indirektem Wege, durch die zins 
tragenden Wertpapiere. 
Daraus können wir ersehen, daß das freie Kapital an den 
westeuropäischen Märkten allein noch nicht imstande wäre, einen 
Aufschwung der Industrie in Rußland hervorzurufen. Die aus 
wärtigen Kapitalisten haben kein Vertrauen zu der russischen 
Industrie und placieren ihr Kapital hier nur ungern. Um dieses 
Hindernis aus der Welt zu schaffen, ist die Garantie des Reiches, 
die Vermittlung der Reichskrone notwendig. Die Vereinigung 
dieser zwei Bedingungen — Ueberfluß an freiem Gelde in West 
europa und die Vermittlung des Staates — bietet uns eine Garantie 
für den Progreß der Industrie; fehlt eine dieser Bedingungen, so 
verliert unsere Industrie den unentbehrlichen Lebenssaft. Der 
industrielle Aufschwung auf dem Weltmärkte (in den Jahren 1905 
bis 1907) hat keine entsprechende Wirkung auf den Stand der 
russischen Industrie ausgeübt, weil die Regierung, geschwächt durch 
den russisch-japanischen Krieg und die revolutionäre Bewegung 
der Jahre 1905/1906, nicht die Rolle eines Vermittlers zwischen 
den Finanzkreisen des Auslandes und den russischen Industriellen 
übernehmen konnte. Die Ursache liegt also nicht darin, daß das 
ausländische Kapital wegen der Labilität unserer politischen Ver 
hältnisse Rußland zu vermeiden sucht oder, wie es Tugan-Bara- 
nowsky *) meint, daß sogar diejenigen spärlichen Summen, die 
sich in Rußland befanden, unter dem Einfluß der Revolution nach 
dem Ausland ausgewandert haben. Wie die oben angeführten 
Daten zeigen, scheute das ausländische Kapital gar nicht so stark 
vor der russischen Industrie. Der Zufluß des auswärtigen Kapi 
tals glich nämlich; 
Der Zustand unserer Industrie im letzten Jahrzehnt und die Ansichten 
auf die Zukunft, • Sowremennyj Mir«, 1910, XII, S. 40, 47; Grundzüge der 
Nationalökonomie, 1909, S. 242—243 (russisch).