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Dr.  Edgar  Jaffe.

So  arbeitet  der  größte  Teil  der  Oldhamer  Spinnereien  mit  derartigen
Einlagen  ihrer  eigenen  Arbeiterschaft.
Wenn  schon  beim  Industriekredit  die  Bankorganisation  zum  Teil
versagt,  so  scheidet  sie  bei  der  eigentlich  langfristigen  Kreditgewährung, ­
  im  Gründungs-  und  Emissionswesen  sogar  vollkommen
aus.  Dieses  liegt  in  den  Händen  von  Einzelpersonen  (promoters),
die  sich  eventuell  vorübergehend  zum  Zweck  einer  speziellen
Gründung  mit  anderen  zu  einer  Gemeinschaft  zusammenschließen
(promoting  syndicate),  oder  aber  von  reinen  Emissions-  und
Gründungsgesellschaften  (financial  Companies).
Der  Gründungsvorgang  ist  durchgehends  der  folgende:  Der
Promoter  läßt  sich  von  einem  bestehenden  Unternehmen,  respektive
von  einem  Konzessions-  oder  Patentinhaber  das  Kaufrecht  auf  die
betreffenden  Objekte  auf  eine  bestimmte  Zeit  vertraglich  sicherstellen ­
  (sogenannte  Option).  Er  sucht  sodann  eine  Reihe  von  ihm
näherstehenden  Kapitalisten  oder  Privatbankiers  für  das  Unternehmen ­
  zu  interessieren.  Gelingt  ihm  dies,  so  bildet  er  aus  letzteren
ein  «Underwriting  syndicate»,  das  sich  verpflichtet,  die  Aktien  des
zu  schaffenden  Unternehmens,  soweit  sie  vom  Publikum  nicht  subskribiert ­
  worden  sind,  für  eigene  Rechnung  zu  übernehmen.  Für
das  Underwriting  werden  je  nach  der  Lage  oder  den  voraussichtlichen
Erfolgen  des  Unternehmens  Provisionen  von  1—5  und  mehr  Prozent
gewährt.  Die  Chancen  des  neuen  Unternehmens  werden  dann  in
Finanzzeitschriften  der  verschiedensten  Art  dem  Publikum  plausibel
gemacht  und  zugleich  ein  oder  mehrere  Stock  Brokers  (Mitglieder
der  Fondsbörse)  an  der  Gründung  interessiert.  Diese  empfehlen
ihrerseits  die  Subskription  ihren  Kunden  und  sorgen  außerdem  dafür,
daß  durch  zum  Teil  fiktive  Abschlüsse  «per  Erscheinen»  scheinbar  ein
Markt  für  die  betreffenden  Papiere  an  der  Börse  geschaffen  und  diese
möglichst  schon  mit  Agio  gehandelt  werden.  Es  folgt  sodann  die
Versendung  von  Prospekten  und  Subskriptionsaufforderungen  an
breite  Schichten  des  Publikums.
Gründer  wie  «Underwriter»  sind  aber  für  den  Erfolg  der  Emission
beim  Publikum  abhängig  von  der  Aufnahmefähigkeit  der  Londoner
Stock  Exchange  für  die  dort  neu  zur  Emission  kommenden  Werte.
Diese  Aufnahmefähigkeit  beruht  einerseits  auf  der  besonderen  Organisation ­
  der  Börse,  anderseits  auf  der  Bereitstellung  großer,  zur