z PRINCIPES D'ÉCONOMIE POLITIQUE 
est clair que pour la France l’opération se traduisait par une 
diminution de la monnaie d’or ét une augmentation de la 
monnaie d'argent. Répétée indéfiniment, cette opération 
devait avoir pour résultat inévitable de substituer complète- 
ment dans la circulation la monnaie d'argent à la monnaie 
d’or. 
Il fallut donc que les puissances qui avaient formé l’Union 
latine (la Grèce depuis s’y est adjointe) se concertassent 
pour remédier à ce nouveau danger. De même qu’en 1865 
elles avaient arrêté la fuite de la monnaie d’argent en affai- 
blissant son titre, de même elles auraient pu arrêter la fuite 
de la monnaie d’or en affaiblissant son titre ou en diminuant 
son poids. Mais ces refontes incessantes, portant tantôt sur 
une monnaie, tantôt sur l’autre, auraient fini par désorganiser 
tout le système mc nétaire. On préféra recourir à un procédé 
plus simple mais plus brutal : on trancha le nœud gordien. 
La convention du 5 novembre 1878 a suspendu la frappe de la 
monnaie d'argent (1). Dès lors, l'opération que nous venons de 
décrire est devenue impossible. Il n’y a plus de profit à 
acheter des lingots d’argent à l’étranger, puisqu’on ne peut 
plus les convertir en monnaie. 
Aussi bien cette mesure réussit pleinement à conserver à 
la France son beau stock métallique or, qui n’avait pas. 
encore été sensiblement entamé. Mais comme on peut bien 
le penser, cette convention, qui fermait au métal argent un 
marché de près de 80 millions d'hommes et réstreignait 
d'autant ses débouchés, eut pour effet de précipiter encore 
la dépréciation du métal argent, c’est-à-dire d’aggraver le 
mal. C’est alors qu’on a vu le métal argent, qui jusqu’alors 
n'avait guère perdu que 10 à 12 p- 6/0, tomber de chute en 
chute à 77 francs le kilo en 1903, ce qui représente moins 
des 2/5 seulement de sa valeur légale (200 francs) et corres- 
pond au rapport de 1 à 40 entre la valeur des deux métaux ! 
(1) Du moins pour la pièce de 5 francs, la seule monnaie d'argent ayant 
cours légal. Car pour les petites pièces d'argent, chaque Etat s’est réservé le 
droit d’en frapper une certaine quantité déterminée par le chiffre de sa popu- 
lation — chiffre qui depuis la guerre a été très augmenté. 
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