V. Abschnitt. Papiergeldschuld, Inflation und Sanierung. 621
hinein abgezogen oder ins Kapital eingerechnet wird; b) je nach
der Valuta Gold-, Silber-, Papieranlehen; c) nach dem Zweck
Kriegs-, Bau-, Investitions-, Eisenbahn-, Tilgungsanlehen usw.;
d) der Garantie gemäß Steuer-, Hypotheken-, Faustpfandanlehen;
e) dem gelieferten Werte gemäß Gold-, Waren-, Wertpapier-
anlehen usw.*). Im Weltkriege haben England und Frankreich
gestattet, daß auf die emittierten Anlehen bis zu einem gewissen
Betrage mit früheren Anlehentitres eingezahlt werde.
V. Abschnitt.
Papiergeldschuld, Inflation und Sanierung.
l. Geschichtliches. Die große Bedeutung der Papiergeld-
schuld besteht darin, daß es sich hier nicht um eine einfache finan-
zielle Maßregel handelt, da die Ausgabe von Papiergeld zugleich
dem Geldverkehr einen ganz eigentümlichen Charakter aufdrückt
und das ganze volkswirtschaftliche Leben den größten Gefahren
aussetzt. Die Gefahr steht mit der grenzenlosen Vermehrbarkeit
des Papiergeldes in Verbindung, welche zu der Erscheinung der
Inflation führt. Die Ausgabe von Papiergeld geschieht entweder
in der Form der Ausgabe von Staatspapiergeld oder in der staat-
lichen Inanspruchnahme der Notenbank, die den Staat mit den
Banknoten versieht, die infolge ihrer großen Menge und Uneinlös-
barkeit den Charakter von Papiergeld annehmen. Seiner Natur
nach soll das Papiergeld eine schwebende Schuld sein, die in dem
Moment zur Einlösung kommt, als jene außerordentlichen Umstände
verschwinden, die zu dessen Ausgabe zwingen; in Wirklichkeit wird
das Papiergeld aber oft zu einer Schuld, die Jahrzehnte hindurch
auf der Volkswirtschaft lastet.
Wenn wir die Geschichte des Papiergeldes untersuchen, so
finden wir, daß die ersten Inflationisten — in erster Reihe John
Law — von der Ansicht ausgingen, daß die Vermehrung des Geldes
für die Volkswirtschaft eine Wohltat ist. Auf dieser Basis beruhte
das sogenannte „System“ von Law, das zu einem furchtbaren De-
bacle führte. Vom heutigen Standpunkte zurückblickend ist es
lehrreich zu bemerken, daß auch damals eine wahnsinnige Steigerung
der Preise im Gefolge der Überschwemmung mit Geldzeichen auf-
trat. Obwohl die Taxe für eine einstündige Fahrt auf 10 Sous
') Sieveking (S. 157) führt den Fall an, wo die Genueser Regierung er-
klärte, es könne das Anlehen anstatt mit Geld mit Waren eingezahlt werden.
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