VII. Abschnitt. Reduktion, Konversion und Tilgung der Staatsschulden. 647
oft in einem späteren Zeitpunkte, innerhalb der gezogenen Serien,
die Zahlen gezogen.
7. Tilgungsfonds. In der Geschichte der Tilgungen spielt
die Theorie des Tilgungsfonds eine große Rolle. Diese Theorie
geht von der Lehre der Zinseszinsen aus, die ergab, daß durch
Kumulierung der Zinseszinsen selbst ein geringer Betrag in einer
gewissen Zeit zu ungewöhnlich großen Summen anwachse. Man
berechnete, welche kölössale Summen ein zur Zeit der Geburt
Christi angelegter Kreuzer heute repräsentieren würde. Hiervon
ging die Tilgungsidee Dr. Price’s aus, welche in der Tat zur
Schaffung des Tilgungsfonds führte. Nach der Berechnung Price’s
würde ein mit einem jährlichen Betrag von 200 000 Pfund Sterling
alimentierter Fonds, wenn dies 85 Jahre lang fortgesetzt würde,
einen Fonds ergeben, der es ermöglichte jährlich 3 Millionen Pfund
zu borgen und für die Tilgung zu sorgen. Die Idee war so ver-
führerisch, daß man mit der Zeit in allen Staaten die Institution
des Tilgungsfonds einführte. Gegen den Tilgungsfonds sprechen
namentlich folgende Gründe: a) daß die Schaffung und Alimentierung
des Tilgungsfonds den Staat nötigt, größere Summen zu borgen,
als er sonst nötig hätte; b) daß es unmöglich war in Perioden
großer Bedrängnis zu verhindern, daß der Tilgungsfonds zu anderen
Zwecken verwendet werde. So führt Ricardo an’), daß in den
Jahren 1733 und 1734 aus dem Tilgungsfonds laufende Ausgaben
gedeckt wurden; in anderen Fällen wurde derselbe zur Deckung
der Zinsen von Anlehen in Anspruch genommen, dann wurde er
dauernd im Interesse der Zivilliste belastet usw. Außerdem mußte
der Staat die Papiere zu hohen Preisen zurückkaufen. England
verlor auf diese Weise von 1793—1817 14 Millionen Pfund ?). Die
an den Tilgungsfonds geknüpften Hoffnungen gingen nicht in Er-
füllung. Der erste Tilgungsfonds wurde in England auf Anregung
des Lord Stanhope von Walpole im Jahre 1716 geschaffen.
Jedes verloste Papier ging in den Besitz des Tilgungsfonds über
und mit dessen Zinsen wurden immer weitere Papiere gekauft.
Im Jahre 1735 war aber der ganze Fonds bereits verausgabt. Im
Jahre 1786 schuf Pitt den neuen Tilgungsfonds, welcher jährlich
mit einer Million alimentiert wurde und überdies von jedem neuen
Anlehen 1 Prozent erhielt; außerdem wurden ihm die Zinsen von
den zurückgezahlten Anlehen und die erloschenen Leibrenten ein-
verleibt. Bald war man wieder von der Unzweckmäßigkeit der
Institution überzeugt und verausgabte den ganzen Fonds. Im
ı) Works 8. 516.
?) Schwarz, Staatsschuldentilgung, Berlin 1896,
