54 Zweiter Abschnitt. Der Ablauf der Konjunktur seit Gründung des Reiches. 
pflegen, konnte in dieser ganzen Zeit keine Rede sein. Von einer 
volkswirtschaftlichen Hochkonjunktur wird man angesichts dieser 
Tatsachen nicht reden dürfen. Dem gegenüber sehen wir aber 
dann auf der anderen Seite die zweifellos äußerst günstigen Ver 
hältnisse zahlreicher Erwerbswirtschaften während dieser ganzen 
Periode. 
Wenn man diesen Gegensatz ins Auge faßt, dann wird man 
ohne weiteres dazu kommen müssen, in dieser sogenannten Hoch 
konjunktur während der Kriegszeit einen ganz besonderen Konjunk 
turtyp zu erblicken, wie es ja auch bei den ganz einzigartigen Ver 
hältnissen dieser Periode gar nicht anders möglich sein konnte. Man 
wird sagen können, daß wir während dieser Zeit wohl vielfach eine 
privatwirtschaftliche, aber keine volkswirtschaftliche Hochkonjunk 
tur gehabt haben. Diese Unterscheidung bedarf einiger Erläuterungen: 
Der Ausdruck, privatwirtschaftliche Hochkonjunktur, soll nur 
die auf der Hand liegende Tatsache ausdrücken, daß während der 
Kriegszeit, von einzelnen Ausnahmen abgesehen, welche aus den 
unmittelbaren Kriegsverhältnissen heraus zu erklären sind, die 
privaten Erwerbswirtschaften durchaus die äußeren Symptome einer 
Hochkonjunktur nach vielen Richtungen hin aufwiesen, ohne daß 
dabei jedoch, wie bei sonstigen Hochkonjunkturen, die gesamte Volks 
wirtschaft an Wohlstand und innerer Stärke zugenommen hätte. Es 
war vielmehr das Gegenteil der Fall. 
Es ist auch nicht schwer zu ersehen, woher und warum dieser 
Widerspruch gekommen ist. Es konnte dies nur deshalb der Fall sein, 
weil ein so großer Teil der Nachfrage auf dem Gütermarkt während 
dieser Zeit sich nicht auf Grund einer realen Kaufkraft vollzog, 
d. h. nicht dadurch, daß dieser ganzen Kaufkraft jedes Mal eine ent- 
entsprechende Verfügung über einen bestimmten Gütervorrat zugrunde 
gelegen hätte. Diese Kaufkraft, aus welcher sich während dieser 
ganzen Zeit die Nachfrage auf dem Gütermarkt zusammensetzte, 
war vielmehr in hohem Maße eine künstlich geschaffene, eine fik 
tive. Ohne eine entsprechende Vermehrung der Güterproduktion 
und des Gütervorrates wurde die Kaufkraft aus Gründen, die wir 
gleich kennenlemen werden, künstlich gesteigert. Eine Schaffung 
solch fiktiver Kaufkraft kann in verschiedenem Umfange eintreten. 
In geringem Maße zeigt sich eine solche als Folge einer vermehrten 
Kreditgewährung durch die Banken bei jeder Hochkonjunktur. 
Während des Krieges jedoch hat diese fiktive Kaufkraft eine 
ganz besondere Vermehrung durch die Milliardenanleihen des Reiches 
und durch die starke Vermehrung des Papiergeldumlaufes erfahren. 
Auf diesem Wege hat nicht nur das Reich selbst künstlich seine