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bevorstehende Eröffnung des Panamakanals, Endlich hatten
eine Reihe guter Ernten und die jahrelange Zurückhaltung
der spekulativen Elemente das Volksvermögen erheblich vermehrt.
 Am politischen Horizont aber stand nur eine Wolke,
die Differenzen mit dem mexikanischen Diktator Carranza,
die erst im Juli 1916 beseitigt wurden.
Die Vereinigten Staaten waren daher im Jahre 1914 wohl
in der Lage, den Bedarf ihrer industriellen- und Eisenbahngesellschaften
 im eigenen Lande zu decken und ganz allmählich
 den in Anbetracht ihrer wirtschaftlichen Struktur
besonders schwierigen Übergang vom Import- zum Exportkapitalismus
 zu vollziehen. Da brach der Weltkrieg aus und
brachte in wenigen Monaten zuwege, was sonst vielleicht
Jahrzehnte gedauert hätte. Aus einem kapitaleinführenden
Lande wurde ein kapitalausführendes, das Effektendebet
gegenüber der Alten Welt sank rapide. Schon die Kriegsgefahr
 1914 führte zu massenhaften Verkäufen amerikanischer
 Effekten aus europäischem Besitz, so daß die New
Yorker Fondsbörse am 30. Juli 1914 einen seit langen Jahren
nicht mehr erlebten Umsatz (1307000 Stück) hatte.
Bei Kriegsausbruch befanden sich ungefähr 5! bis
6 Milliarden Dollar amerikanischer Effekten in Europa;
davon kamen etwa 31/2 Milliarden auf England, der Rest zu
ungefähr gleichen Teilen auf Deutschland, Holland, Frankreich
 und die Länder von geringerer finanzieller Bedeutung
(Belgien, die Schweiz und Österreich-Ungarn) zusammen. Der
Vorstand der New Yorker Fondsbörse fürchtete nun, daß
die Zahl der schon am 30. Juli getätigten Verkäufe zunehmen,
 und ein enormer Kurssturz, d, h. eine schwere finanzielle
 Krisis und eine weitere Unterwertung der amerikanischen
 Valuta!), eintreten würde, Die New Yorker Effektenbörse
 wurde daher am 2, August bis auf weiteres geschlossen,
 Erst Anfang Dezember, als das Pfund infolge
einer Reihe von finanziellen Transaktionen zwischen England
und den Vereinigten Staaten 4,89 notierte, fand wieder ein
beschränkter Verkehr in Obligationen und Aktien statt. Von
den 565 Aktien der Kursliste durften indessen nur 185
umgesetzt werden, und zwar nur zu vom Börsenvorstand vorgeschriebenen
 Minimalpreisen, deren Beseitigung dann Anfang
 April 1915 erfolgte, Von ausländischen Anleihen
wurden damals nur einige Anleihen von Kuba, Mexiko und
Argentinien gehandelt, eine chinesische Bahnanleihe, eine
Anleihe der Stadt Tokio, vor allem aber die 4 %%ige japa-._

 }) Der Sterlingkurs, der sich in normalen Zeiten um 4,88 bewegt hatte,
stieg Am 28. Juli auf 5, in den ersten August wochen trotz des Börsenschlusases
Auf 7 Dollar