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Produktionskraft der Vereinigten Staaten weit größer war
als die Konsumkraft des inländischen und auch des ausländischen
 Marktes. Das wirtschaftliche Gleichgewicht war
durch die Überproduktion des Jahres 1923 und des ersten
Quartals 1924 gestört und mußte erst durch eine erhebliche
 Produktionseinschränkung wiederhergestellt werden.
Infolge des Darniederliegens der Wirtschaft hatte die
Industrie in den Jahren 1921 und 1922 weniger Ansprüche
an den amerikanischen Kapitalmarkt gestellt, so daß die
Summe der Emissionen fremder Anleihen wieder zunahm
und von 576 Millionen 1920 auf 626 Millionen Dollar 1921
und 870 Millionen Dollar 1922 stieg, In dem wirtschaftlich
besseren Jahr 1923 sank dann diese Summe auf 393 Mill.
Dollar, Da auch die heimische Industrie wenig Ansprüche
an den Kapitalmarkt stellte, war dieser im Herbst 1924 so
flüssig, daß er mit Leichtigkeit die auf Amerika fallenden
110 Millionen Dollar der 7 %igen Dawesanleihe (German
external loan 1924) aufnahm, Ein New Yorker Bankenkonsortium
 unter der Führung von J. P. Morgan & Co.
erhielt die Emission, Die Nachfrage der Kapitalisten war
viel größer als man angenommen hatte, eine Folge der
guten Verzinsung der Anleihe, ihrer Unkündbarkeit während
der 25 jährigen Laufzeit und vor allem des zunehmenden
Vertrauens zu Deutschlands gutem Willen und Kräften. Eine
Stunde nachdem die Schalter der an der Emission beteiligten
 Banken für die Zeichner geöffnet waren, mußten sie
wegen Überzeichnung der Anleihe geschlossen werden,
Die wirtschaftliche Stagnation der ersten Hälfte des
Jahres 1924 wurde im Laufe des Hochsommers überwunden.
Die gute Ernte machte die Landwirtschaft über Erwarten
kaufkräftig und ermöglichte es ihr, alte Verpflichtungen
abzustoßen und sich liquide zu machen. Auch die industrielle
 Konjunktur besserte sich von Monat zu Monat, besonders
 im letzten Vierteljahr 1924. Die schwere Krisis
des Jahres 1921 war endgültig überwunden. Die New Yorker
Fondsbörse escomptierte den Glauben an eine industrielle
Hochkonjunktur 1925, indem sie die Kurse vom Juli 1924 an,
vor allem nach der Wahl von Coolidge Anfang November
1924 ständig in die Höhe setzte.
Das Folgende ist eine von dem deutschen Finanzsachverständigen
 Dr. Ludwig Bendix in New York gemachte
Zusammenstellung der in- und ausländischen Emissionen der
Union in den letzten sechs Jahren: