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neuen Spielpapier Kursgewinne an der Börse erzielen zu
können. Die Mittel für diese Operationen wurden haupt-
sächlich durch Plazierung von Eisenbahneffekten in London
flüssig gemacht.
Schon 1857 sollen für 400 Millionen Dollar Eisenbahn-
werte dort untergebracht worden sein!). Als dann der
Londoner Effektenmarkt übersättigt war, und die weitere
Unterbringung amerikanischer Fonds Schwierigkeiten
machte, wurden die für die Aufrechterhaltung der speku-
lativen Hausse erforderlichen Summen durch Wechselkre-
dite beschafft. Englische Bankhäuser akzeptierten die von
New Yorker Spekulanten auf sie gezogenen Wechsel, die
in London oder New York verkauft wurden. An Zahlungs-
terminen erfolgte ihre Prolongation, oder aber es wurden
andere Wechsel in Zahlung gegeben, ein Modus, der keine
Schwierigkeiten machte, so lange sich der englische Geld-
stand in normalen Grenzen hielt, und das Vertrauen in den
Fortbestand der Konjunktur unerschüttert blieb, Als indessen
1857 nur wenig amerikanisches Getreide ausgeführt wurde,
und seine Preise infolge der ausgezeichneten Ernte Europas
stark fielen, erreichten die New Yorker Wechselkurse einen
so ungünstigen Stand, daß die Vereinigten Staaten zur
Zahlung des Imports Gold ausführen mußten. Die Er-
höhung des englischen Bankdiskonts auf 6'/, % im April
1857 führte dann zu einer Zurückziehung der englischen
Kredite in New York, wodurch die Lage des dortigen Geld-
marktes äußerst gespannt wurde. Die am 24. August er-
folgte Zahlungseinstellung der Ohio Life Insurance Com-
pany, die stark in Eisenbahnaktien spekuliert und große
Mengen davon bevorschußt hatte, führte daher eine Börsen-
panik herbei. Die der Handelswelt von den Banken ge-
währten kurzfristigen Kredite wurden gekündigt, so daß
zahlreiche Insolvenzen erfolgten, und eine schwere Wirt-
schaftskrisis ausbrach. 1415 Banken mit einem Kapital
von 215 Millionen Dollar fallierten. Große Beträge ameri-
kanischer Werte wurden auf den Markt geworfen, indessen
schon nach einem Jahr zu wesentlich niedrigeren Kursen
zurückgekauft, als der nur ein Jahr dauernden Depression
des Geschäftslebens ein wirtschaftlicher Aufschwung folgte,
der bis zum Ausbruch des Sezessionskrieges dauerte. Die
Summe amerikanischer Werte in Europa war schon 1861
auf 400 Millionen Dollar gestiegen, Der Ausbruch der Feind-
lichkeiten zwischen Nord- und Südstaaten vertrieb freilich
das auf dem amerikanischen Effektenmarkt angelegte euro-
päische Kapital, und erst die Unterbringung der Kriegsan-
1) Hobson, the export of capital. S. 1928
