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Da aber die Einfuhr europäischer Fabrikate mit der zu- 
nehmenden Industrialisierung der Union sank, ist der Über- 
schuß der nordamerikanischen Ausfuhr über die Einfuhr seit 
1892 ständig gestiegen. Er betrug: 
1892 203 Millionen Dollar 
1902 478 „ 
1912 7»? x 
1924 .. 
UM 
Daß dieser Ausfuhrüberschuß vor dem Kriege ohne 
schwere Störungen der großen internationalen Geldmärkte 
beglichen werden konnte, beruhte lediglich auf dem starken 
Zins- und Kapitalguthaben, das Europa aus seinem enormen 
Besitz von Effekten der Vereinigten Staaten diesen gegen- 
über hatte. Da indessen die Zahlungsbilanz der Vereinigten 
Staaten infolge der Ausgaben amerikanischer Touristen, der 
Heimsendungen Eingewanderter und der Frachtzahlungen 
an europäische Reedereien trotzdem in der Regel eine pas- 
sive war, würde sie zum Teil durch amerikanische Effekten 
oder Darlehen, die die Londoner Bankwelt, der New Yorker 
Senn Lombardierung amerikanischer Werte gab, ausge- 
glichen. 
Zweiter Abschnitt. Die Kapitalausfuhr bis 
zum Welikriege. 
i. 1895 — 1901. 
Infolge einer zufälligen weltwirtschaftlichen Konstel- 
Jation hatte Nordamerika in den Jahren 1899 und 1900 
einen Überfluß an Kapitalien, deren Unterbringung den 
Rückkauf großer Posten eigener Effekten aus Europa be- 
wirkte. Die Ursachen dieser Konstellation waren die auf- 
einanderfolgenden guten Ernten Ende der neunziger Jahre, 
denen schlechte europäische gegenüberstanden, sowie die 
hierdurch herbeigeführte Einnahmesteigerung der 1895 bis 
1898 reorganisierten Eisenbahnen, ferner die Erschließung 
neuer Bergwerke in Alabama und am Lake Superior, deren 
Erzeugnisse nach Europa gingen, endlich die Zunahme der 
Ausfuhr industrieller Fabrikate und die auf der Kandidatur 
Bryans beruhende Zurückhaltung der Geschäftswelt, die auch 
nach der Wahl Me. Kinleys nicht wich, da die Zahl der 
Silberwährungsleute zu groß war, um die Unerschütterlich- 
keit der Goldwährung gesichert erscheinen zu lassen. In-