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Da aber die Einfuhr europäischer Fabrikate mit der zunehmenden
 Industrialisierung der Union sank, ist der Überschuß
 der nordamerikanischen Ausfuhr über die Einfuhr seit
1892 ständig gestiegen. Er betrug:
1892 203 Millionen Dollar
1902 478 „
1912 7»? x
1924 ..

UM

Daß dieser Ausfuhrüberschuß vor dem Kriege ohne
schwere Störungen der großen internationalen Geldmärkte
beglichen werden konnte, beruhte lediglich auf dem starken
Zins- und Kapitalguthaben, das Europa aus seinem enormen
Besitz von Effekten der Vereinigten Staaten diesen gegenüber
 hatte. Da indessen die Zahlungsbilanz der Vereinigten
Staaten infolge der Ausgaben amerikanischer Touristen, der
Heimsendungen Eingewanderter und der Frachtzahlungen
an europäische Reedereien trotzdem in der Regel eine passive
 war, würde sie zum Teil durch amerikanische Effekten
oder Darlehen, die die Londoner Bankwelt, der New Yorker
Senn Lombardierung amerikanischer Werte gab, ausgeglichen.


Zweiter Abschnitt. Die Kapitalausfuhr bis
zum Welikriege.

i. 1895 — 1901.

Infolge einer zufälligen weltwirtschaftlichen Konstel-Jation
 hatte Nordamerika in den Jahren 1899 und 1900
einen Überfluß an Kapitalien, deren Unterbringung den
Rückkauf großer Posten eigener Effekten aus Europa bewirkte.
 Die Ursachen dieser Konstellation waren die aufeinanderfolgenden
 guten Ernten Ende der neunziger Jahre,
denen schlechte europäische gegenüberstanden, sowie die
hierdurch herbeigeführte Einnahmesteigerung der 1895 bis
1898 reorganisierten Eisenbahnen, ferner die Erschließung
neuer Bergwerke in Alabama und am Lake Superior, deren
Erzeugnisse nach Europa gingen, endlich die Zunahme der
Ausfuhr industrieller Fabrikate und die auf der Kandidatur
Bryans beruhende Zurückhaltung der Geschäftswelt, die auch
nach der Wahl Me. Kinleys nicht wich, da die Zahl der
Silberwährungsleute zu groß war, um die Unerschütterlichkeit
 der Goldwährung gesichert erscheinen zu lassen. In-