c) Das Phänomen der Konsolidierung von Zahlungsbilanzsalden.
aus privatwirtschaftlichem Egoismus.
‚Im vorliegenden Abschnitt wird untersucht, welche Wirkungen für den Devisenmarkt
 dadurch entstehen, daß die Wechselkurse und Zinshöhen sich ändern. Um die
Diskussion zu erleichtern, unterstellen wir den nachstehenden schematischen Kursverlauf
 für den deutsch-englischen Zahlungsverkehr, wobei dauernd sowohl die
Entwicklung in Berlin wie die umgekehrte Entwicklung in London gleichzeitig
im Auge zu behalten sind.

Illustration 9
Schematischer Wechselkurs-Verlauf in Berlin und London.
A-Kurs in London *)

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® Zur Denkerleichterung als „direkte Notierung“ gezeichnet.

Die Teilstrecken des Kursverlaufs sind mit römischen Ziffern für den £-Kurs
in Berlin bzw. mit arabischen Ziffern für den Mark-Kurs in London bezeichnet.
Unsere Diskussion beginnt bei der Kurssituation I—1I für Berlin bzw. 1—2 für London
 und unterstellt somit starke Devisen-Nachfrage in Berlin bzw. starkes Markangebot
 in London, also diejenige Situation, welcher unser besonderes Interesse gilt.
«) Die Rückwirkung von Wechselkursveränderungen,
Wenn an einem Börsentage in Berlin große Nachfrage nach Pfunden besteht,
 sodaß der Wechselkurs stark steigt, so ist die erste Folge, daß ‚von allen
Beteiligten alle Pfunde, die nur irgend entbehrt werden können, auf den Markt gebracht
 werden, um von der Preissteigerung zu profitieren. Ferner tritt, wer noch