Ausblick
Zusammenfassend ist zu sagen, daß der gesamte,
Kapitalmarkt am Ende des Jahres ein ebenso unerfreuliches Bild gb}
bietet wie am Anfang und daß, wo wirklich Neubildung von
Kapital erfolgt, diese bei weitem nicht genügt, um dem Bedarf
gerecht zu werden und das weitere Einschrumpfen der Wirt-
schaft zu verhindern. Das ist, um die hinreichend bekannten
Ursachen kurz zu streifen, kein Wunder in einer Wirtschaft,
die durch Kriegs- und Reparationslasten geschwächt und durch
den Aufwand von Reich, Ländern und Gemeinden in einer
Weise vorbelastet ist, daß die dadurch bedingten 1em mungen
der Kapitalbildung schließlich zur Kapitalflucht werden
müssen. Daß die jetzt endlich in Angriff genommene Steuer-
und Finanzreform dem Kapitalmarkt neues Blut zuführen
kann, scheint uns noch nicht Gewißheit, aber wenigstens
Hoffnung — fast die einzige Hoffnung, mit der man das alte
Jahr verläßt. Daneben wird, was die Zukunft anbelangt, sehr
sorgfältig die Bewegung des Kapitalstroms von und zu
den ausländischen Geldmärkten zu beachten sein.
Eine größere Anleihewilligkeit Amerikas nach Börsenum:-
schwung, nach einer innerpolitischen Bereinigung bei uns und
nach Inkrafttreten des Youngschen Plans wird ja vielfach
erwartet und scheint nicht unbegründet. Dabei ist aber sehr
wohl zu beachten, daß die jetzt auch im MHooverschen Wirt-
schaftsprogramm befürwortete Kapitalausfuhr Amerikas
in erster Linie auf Waren ausfuhr zugeschnitten ist, daß also
mit andern Worten Amerika sich durch verstärkte Anleihe-
gewährung an Auslandunternehmungen gleichzeitig Aufträge
und Lieferungen wird sichern wollen. Das wäre für uns natürlich
eine Kapital-„Hilfe“ sehr zweischneidigen Charakters, die uns
auch dieser Zukunftsaussicht mindestens mit großer Vorsicht
önigegensehen läßt. Im wesentlichen wird eine Besserung bei
uns selbst ihren Anfang nehmen müssen. Vorschläge wie
z. B. die Bildung von Kapitalanlagegesellschaften (Investment-
Iirusts) und ähnliches wären Teilmaßnahmen, von denen noch
nicht einmal sicher ist, ob sie sich für unsre Verhältnisse
bewähren würden. Selbstbeschränkungsmaßnahmen,
wie sie von den Städten beschlossen wurden,
sindgut,solangesienichtaufdemPapierstehen-
bleiben. Die Neureglung und Verschärfung der Kreditüber-
wachung (Beratungsstelle) kann Gutes bewirken, Allcs das hat
freilich zur Voraussetzung, daß von allen Seiten
Com ErnstderLage Rechnunggetragen wird und
den vielen schon gewechselten Worten nun endlich Taten folgen.
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