I Die Nachteile der Börsenspekulation, 71 
tiv kleine Gebiet der großen Aktiengesellschaften, deren 
Kapitalbedürfnis und Ertragsaussichten. Alle anderen 
Erwerbszweige interessieren es nicht. Die Börse ist ein 
ungeheuer wichtiger Markt, aber sie als Kapitalver- 
teiler in der Volkswirtschaft empfehlen können nur 
sehr einseitig eingestellte Interessengruppen. Die Bank- 
leiter, die ihre Aufgabe vor allem darin sehen, die 
Börsenspekulafion zu alimentieren, weil das relativ hohe 
Gewinne brinst, erkennen schlecht ihre große 
volkswirtschaftliche Aufgabe, die zusammen- 
strömenden Kapitalien den auf die Dauer größte 
Erträge bringenden Verwendungen zuzuführen. 
Sie danken einfach dieser großen Aufgabe gegenüber 
ab, wenn sie sie der Spekulation überlassen. Das muß 
einmal gegenüber solchen immer wieder auftretenden 
übertriebenen Verteidigungen der Effektenspekulation 
offen ausgesprochen werden. 
Mit der Börsenhausse als „gewaltigem Apparat zur 
Verbilligung des Kapitalangebots“ ist es also nichts. 
Richtig aber ist es, sie als „Motor einer industriellen 
Hochkonjunktur“ zu bezeichnen, weil sie Neuemissionen 
erleichtert. Aber es ist sehr fraglich, ob dieser Motor 
volkswirtschaf$flich nützlich wirkt. Der Motor einer durch 
Kreditschöpfung und Spekulation erzeugten Börsen- 
hausse als „Anlasser“ oder zum „Ankurbeln“ einer in- 
dustriellen Hochkonjunktur wirkt, mit einem anderen 
Vergleich, wie ein sehr gefährliches Narkotikum, das nur 
ein scheinbares ganz vorübergehendes Wohlbefinden, 
eine Scheinblüte erzeugt, aber auf die Dauer dem Or- 
ganismus sehr schädlich ist. Nachdem ich seit 27 Jahren 
immer wieder darauf hingewiesen habe, daß die Hoch- 
konjunktur ein Fieber und kein normaler Zustand ist 
und der volkswirtschaftlich so wichtige Gedanke mög- 
lichster Preisstabilität immer weiter durchdrinst, 
wäre es an der Zeit, daß endlich auch die Finanzpresse, 
die etwas mehr sein will als bloße „Börsenpresse“, end- 
lich solche Anschauunsen über den Nutzen einer Börsen-