— 9205 —

Emissionen in Deutschland.
Nach dem „Deutschen Oekonomist“ von W. Christians.)
Millionen Mark.

Deutsche Papiere
Ausländ. Papiere

Gesamtemission.

darunter :
Anleihen von -
Staaten, Gemein-'
Jen und KEisenbahnen
 des ee
iandes \
Bankwesen und!
Industrie im In-]
und Auslande |
speciell: '
[Inländ. Industrieaktien
 |

1901

"000

1899

1898

SP | a
5 N SH
a3 | SE
©
zZ

x Pr
ST | ae ER
= 5 5 Ca
82 SE1d®
S SS Sn
> —

5%
u E

- 1
SS & Da
78 | SH
3 £
A DD Md E

452,2
2582

460,8"
242,4

316,
280.4.

| 501,8‘ 2 001,
275.3) 2321

1377,6 „389,6/ 16974
2838|] 732.3| 709.7

i 710.4

1 703.2 11 596.7

1777.11 2 233,6] 2 611.Al 2 121,9/ 2 407.1

240,3

293.5

257,2

945.3)

184,1) 172,6l

673,5]

648,1

346.0

105,7

631.31 838,8)

817,0 1 242,2] 738,9 1 055,3

116.1 1 1643 I 2975| 461.1) 515.01 861.4] 310.2] 520.6

infolge dessen die Preise in Papierware völlig unabhängig von dem
thatsächlichen Verhältnis von Angebot und Nachfrage zu bestimmen
wären. Der Terminhandel ist nicht ein für sich selbst dastehender
Handel, sondern er ist nur eine Fortsetzung des thatsächlichen Umsatzhandels
 vermittelst einer feineren Wage. Sind Aussichten auf eine
günstige Ernte vorhanden, so wird dadurch die Spekulation & la Hauße
animiert. Zuerst wird lieferbare Ware für einen bestimmten Termin
von denjenigen ausbedungen, welche sie thatsächlich gebrauchen,
wie an dem Frühmarkt in Berlin. Dann bemächtigt sich die reine
Spekulation der Frage und es wird num mit größeren Massen Papierware
 gehandelt. . Die Parteien stehen sich gegenüber und wägen von
Tag zu Tag, von Woche zu Woche ab, wie sich nach Ablauf eines
Viertel-, eines halben Jahres das Verhältnis von Angebot und Nachfrage
 wohl gestalten wird; wie weit danach die Preise in die Höhe
gehen werden. Geht die eine Partei in ihren Hoffnungen zu weit,
30 bildet sich sofort eine Kontremine, um ä la Baiße zu spekulieren.
Je mehr ihre Auffassung der Wirklichkeit entspricht, um so mehr
Anhang gewinnt sie und erlangt ein Uebergewicht, bis auch sie die
angemessene Grenze überschritten hat, und wiederum die Haußeapekulation
 mehr Chancen gewinnt. Auf diese Weise findet eine viel Ausgleichengrößere
 Ausgleichung der Preise statt, als sie ohne dieses Mittel möglich de Wirkung
wäre, und die Untersuchungen von Gustav Cohn (Jahrb. f. Nat.-Oek. den Termin

1) Darunter (provisorisch in die Statistik eingesetzt) 250 Mill. M. Pfandbriefe
von Hypothekenbanken und anderen Pfandbriefinstituten. Der Verkauf dieser
Werte vollzieht sich durchweg unter der Hand auf Grund der Zulassung großer
Summen zum Börsenhandel, welche erst im Laufe mehrerer Jahre Absatz finden.
Die ‘Berichtigung der als verkauft angenommenen Summen erfolgt später auf Grund
Jer Hypothekenbankstatistik des „Deutschen Oekonomist“. Im Jahre 1900 sind
126.1 Mil. M. solcher Pfandbriefe verkauft worden.