618] Unveränderte Produktionskosten bei wechselnder Nachfrage. 155 
im Gebiete der Produktionskosten. Die jetzt vor allem in den Vereinigten Staaten, 
aber ähnlich im alten Europa betriebene sogenannte Verwässerung der Kapitalien gehört 
hieher. Wo ein beschränktes Angebot hohe Extragewinne ergiebt, erfolgt, wenn 10 Mill. 
Kapital wirklich aufgewendet wurden, die Ausgabe von 20—80 Mill. Aktien und 
Prioritäten; und man rechnet dann dem Publikum vor, daß in dem Geschäft nicht 
10 oder 40, sondern nur 5 Prozent verdient werden, da man die Gewinne statt auf 
10 auf 20—-80 Mill. ausgegebener Wertpapiere bezieht. 
A) 2. Wir nehmen an, die Produktionskosten blieben sich gleich, aber die Nach— 
frage nehme ab. Es sind die ungünstigen Ernte- und Geschäftsjahre, die Zeiten rück— 
gängiger Konjunktur, des stockenden Welthandels, um die es sich handelt. Die stockende 
Nachfrage erzeugt bald Überfüllung der Märkte; die Preise haben eine fallende Tendenz. 
Wieder ist für die Produzenten die Hauptfrage, ob sie die Stockung für eine vorüber— 
gehende oder für eine dauernde halten, und ob sie die Zukunft richtig beurteilen, wie 
ja für alle Überlegungen, die sich auf den Marktwert beziehen, die Schätzung der nächsten 
Zukunft eines der wichtigsten Elemente ist. Erscheint die verminderte Nachfrage nur 
als ein vorübergehendes Ereignis, so wird ohne zu großen Schaden für die Produzenten 
durch etwas kürzere tägliche Arbeitszeit und ähnliche Maßregeln das Überangebot und 
der Preisdruck in einigen Wochen oder Monaten, vielleicht wenigstens in ein oder zwei 
Jahren zu beseitigen sein. Und die Marktpreise werden dann auf den Betrag der 
Produktionskosten zurückkehren. Dauert die Störung aber länger, ist der Preisfall 
zugleich sehr stark, ist die Ware aus der Mode gekommen, durch andere ersetzt, sind 
dauernd fremde Märkte verloren, so entsteht eine längere Krisis für das betreffende 
Gewerbe. Es fragt sich jetzt, wie die Einschränkung sich vollziehe. Am leichtesten ist 
es, wenn es sich um Produkte handelte, welche die betreffenden Landwirte, Haus— 
industriellen oder Gewerbetreibenden nur nebenbei herstellten, ohne daß ihre Existenz 
von dieser Einnahme überwiegend abhing. Schwieriger wird es, wenn es sich um ein 
Hauptprodukt der Betreffenden handeli, wie z. B. in der Landwirtschaft um das Getreide, 
das man nicht wie Raps oder Tabak durch ein anderes Produkt ersetzen kann. Je 
größer, komplizierter, kapitalkräftiger die Produktionsorgane, die Unternehmungen sind, 
desto widerstandsfähiger find sie; sie versuchen die Verluste durch technische Verbesserungen, 
Herabminderung der Generalkosten, Ausdehnung der Produktion auszugleichen; sie er— 
zeugen so oft, wenn das Angebot schon zu groß ist, ein weiteres Uberangebot. Sind 
sie als Verein oder Kartell gut organisiert, so können sie in mäßigen Schranken eine 
Verminderung des Angebots um 3—20 Prozent wohl herbeiführen, die Ausdehnung 
der Geschäfte hindern oder mit Konventionalstrafen belegen. Aber all' das hilft doch 
nur vorübergehend und nicht gegen eine dauernde Verminderung der Nachfrage um 
25 oder gar um 50 und mehr Prozent. In solchen Fällen, die von starkem Preisfall 
begleitet snd, wobei die Unternehmergewinne verschwinden, große Verluste entstehen, machen 
zunächst die Geschäfte Bankeroit, die unter den ungünstigeren Umständen arbeiten, in 
der Landwirtschaft werden die schlechten Böden, im Bergbau die geringeren Erze nicht 
mehr be⸗ oder abgebaut. Geschäfte, die technisch ihr Kapital herausziehen können, ver— 
fuchen es, werfen sich auf andere Thätigkeiten, wie wir auf dem Thüringer Wald viele 
Porzellanfabriken heute finden, wo vor 80— 40 Jahren noch Eisenwerke waren. Häufig 
kann aber das fixe Kapital nicht herausgezogen, nicht anderweit verwendet werden; 
biele Arbeitsmaschinen sind nur als alt Eifen zu verkaufen. Dann werden die Unter— 
nehmer einfach sich sagen, dieses fixe Kapital ist nun mal verloren; es wird abgeschrieben. 
Der Kapitalwert der Gebaude, Grundflücke, Maschinen, der ganzen Firmen sinkt 
um 10, 20, 40 und mehr Prozent. Man arbeitet aber noch fort, wenn nur das ver— 
minderte Kapital sich verzinst, und die übrigen laufenden Kosten sich noch ersetzen, be— 
sonderz wenn eine ander Beschäftigung sich nicht bietet. So wird der Reduktions— 
drozeß bald langsamer, bald schneller sich vollziehen, immer von großen Verlusten 
degleitet. bis er sein Ziel erreicht, das Angebot in eben dem Umfang zu beschränken, wie 
F Nachfrage es erheischt. Ist dies geschehen, wozu aber oft viele Jahre gehören, dann 
ird der Marklpreis wieder den Produktionskosten sich gleichstellen. Die Produktionskosten