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gewesen wären. Endlich gibt es auch solche Institute, die das 
Disagio im Laufe des ersten oder der ersten Jahre des Pfandbrief- 
bestaiides tilgen. (Die Frankfurter Hypothekenbank, welche einige 
Jahre hindurch die Ausgabe 4^, prozentiger Pfandbriefe fast 
gänzlich eingestellt hatte, ist mit denselben im letzten Jahre wieder 
stärker vorgegangen, wobei sie zwar diesmal den ganzen Kurs- 
Verlust aus den Erträgnissen getilgt hat, in Zukunft aber auch das 
Verfahren anderer Anstalten einzuhalten vorhat, nämlich, den 
Kursverlust als Aktivposten in die Bilanz einzustellen, und ihn in 
mehrjährigen Baten zu tilgen). 
Interessanten Erörterungen Uber die Berechtigung dieser ver 
schiedenen Tilgungssysteme begegnet man in den Geschäftsberichten 
einiger süddeutschen Hypothekenbanken pro 1875. Es sind dies 
die Süddeutsche Bodenkreditbank, die Württembergische und die 
Uheinische Hypothekenbank. Erstere hat das Abschrcibungsver- 
tahren eingeführt, und tilgte pro 1875 96,297 M. Agioverlust an 
1 fandbriefen. Sie sagt darüber: „Wir haben es von Anfang an 
fUr allein richtig erachtet, das aus dem Pfandbriefverkauf erwach 
sene Disagio unter die Activa eiiizustellcn. Dasselbe ist weder 
ein Verlust, noch eine Form der, in dem betr. Jahre erwachsenen 
Geschäftsunkosten, und nichts spricht unseres Ermessens dafür, 
dass das, in einem Geschäftsjahr erwachsene Disagio sofort aus 
den Erträgnissen dieses Jahres vollständig getilgt werden müsse. 
Wii sind im Gegentheil der Ansicht, dass ein solches Verfahren 
eine grosse, und durch nichts gerechtfertigte Unbilligkeit zu Lasten 
des betroffenen Geschäftsjahres in sich schliessen würde. Wir 
geben unsere Darlehen in baarem Geld. Da wir die ausgeliehenen 
Beträge aus dem Verkaufe solcher Pfandbriefe refundiren, welche 
nach Massgabe ihrer Verzinsung unter pari emittirt werden, 
lepräsentirt der Dis agio-Konto eine aus den Be 
triebsmitteln der Bank effect!v gemachte Vorlage, 
welche durch die, den Hypothcken-Darlehenschuldnern zu diesem 
Zwecke aufgerechneten Zins - Zuschläge heinizuzahlen ist. Der 
Disagio-Konto findet mit vollem Recht seine Stelle unter der Activis 
der Bank etc.“ — Mit Rücksicht auf die theilweise Heimzahlung 
von Darlehen vor Ablauf der Tilgungszeit der Pfandbriefe schreibt 
die Bank alljährlich vom Disagio-Konto soviel ab, dass der Verlust 
ini ersten Drittel der Tilgungsdauer der betr. Pfandbriefe beglichen 
wir . Die Württembergische Hypothekenbank ihrerseits äussert sich