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fahren  brachten  die  Monate  Januar  und  Februar  Diskontermäßigungen
bis  auf  3  "/o,  welcher  Satz  in  den  Jahren  1896  und  1897  bis  zürn
September  in  Geltung  blieb,  während  im  Jahre  1898  der  Ausbruch
des  spanisch-amerikanischen  Krieges  schon  im  Mai  eine  Diskonterhöhung ­
  auf  4  o/o  veranlaßte.
ß)  Der  innere  deuts  che  Geldbedarf  als  Hauptfaktor  für  die
deutsche  Diskontpolitik.
Wenn  die  Goldbewegung  nicht  nusreicht,  um  die  Veränderungen
des  Diskontsatzes  zu  erklären,  so  ergiebt  sich  daraus  nicht  unbedingt
die  Folgerung,  daß  der  Goldbedarf  für  das  Atlsland  für  die  Diskontpolitik ­
  überhaupt  nicht  in  Betracht  komme;  ebenso  wenig  aber,
daß  dilrch  die  ohne  gleichzeitige  Goldausfuhr  erfolgten  DiskonterMunoen
  bem  &mbe  baë  Wb  mimt#  imb  m,#d)  oerüuert
worden  sei.  Es  ist  vielmehr  zu  untersuchen,  ob  nicht  neben  der  internationalen ­
  Goldbewegung  andere  und  mächtigere  Faktoren  auf  die
Festsetzung  des  Diskontsatzes  einwirkten.
Die  beste  Grundlage  für  die  Beurteilung  der  Diskontpolitik
einer  Notenbank  sind  die  Veränderungen  ihres  Standes.  Welcher
Art  diese  Veränderungeil  innerhalb  der  letzten  ^zahre  waren,  darüber
geben  die  Tabellen  auf  den  solgeiiden  Seiten  Aufschluß.
Der  günstigste  Ausweis  fiel  in  allen  drei  Jahren  auf  den
23.  Februar,  der  uilgünstigste  fiel  im  Jahre  1896  auf  ben
31.  ^e&ember,  int  Mre  1897  auf  ben  30.  September,  unb  a#
im  Saufe  biefeë  Mre8  geigt  b^er  ber  30.  September  bie  ungünstigsten
  Míen.  %Benn  man  ben  Statuë  ber  9iei#banf  %Bod)e
für  Woche  verfolgt,  so  wird  das  Bild,  das  hier  nur  in  feinen  oberen
und  unteren  Grenzpuiikten  angedeutet  ist,  bestätigt.  Die  ersteil  lionate
des  Jahres  zeigen  eine  sehr  geringe  Inanspruchnahme  der  Reichsbank,
während  das  letzte  Quartal  stets  eine  gewaltige  Anspannung  aufweist;
der  ungedeckte  Notenumlauf  zeigt  im  letzteil  Quartal  außerordentlich
große  Anschwellungen,  unb  die  metallische  Deckling  der  Noten  unb
der  sämtlichen  täglich  fälligen  Verbindlichkeiten  weist  erhebliche  Verschlechterungen ­
  auf.  Dementsprechend  hat  die  Reichsbank  in  allen
drei  Jahren  ihreil  Diskont  im  Januar  und  Februar  auf  3  °/o  herabgefe%t;
  sie  %at  biefen  S^  1896  unb  1897  btö  gum  September  bet'
behalten,  während  sie  1898  schon  im  Mai  wegen  des  spanischamerikanischen
  Krieges  wieder  auf  4  °/o  in  die  Höhe  ging;  der  Oktober
brachte  regelmäßig  die  Erhöhung  ans  5  °/o,  eine  Erhöhung,  welche
in  Anbetracht  der  ungünstigen  Deckungsverhältllisse  iliemand  für  un-