448 ŒUVRES DIVERSES. 
tion une portion considérable’de numéraire, tout accroissement dans 
les billets de banque peut diminuer passagèrement la valeur de la 
circulation totale, papier et or à la fois ; mais cette dépression ne 
sera jamais constante. En effet, l’exubérance et le bon marché de 
la monnaie abaisseront le taux du change, et détermineront l’exporta 
tion d’une partie du numéraire. Cette exportation cessera, ensuite, 
aussitôt que la circulation aura recouvré sa valeur et ramené le 
change au pair. La multiplication des billets inférieurs se traduira 
en définitive par la substitution d’une monnaie à une autre, d’a 
gents en papier à des agents métalliques, et n’agiro^it pas comme 
un accroissement actuel et permanent L 
Nous ne sommes cependant point dépourvus de tout critérium 
propre à nous faire évaluer le montant relatif de la circulation, 
comparé, à différentes époques, aux billets de banque; et quoi 
que nous ne puissions admettre ce critérium comme infaillible, il 
a en lui des probabilités d’exactitude suffisantes pour décider la ques 
tion qui nous occupe. Ce critérium consiste dans les billets de 5 1. 
et au-dessus, que nous devons toujours envisager comme conservant 
dès proportions assez régulières relativement à la circulation to 
tale. Ainsi, si depuis 1797 les billets de cette dénomination se 
sont accrus de 21 à 16 millions, nous pourrons en inférer que la 
circulation totale a augmenté du tiers. Si d’ailleurs, le rayon dans le 
quel circulent les billets de banque n’a été ni étendu ni resserré, 
les billets au-dessous de 5 1. seront émis à mesure qu’on enlève 
les agents métalliques à la circulation, et se multiplieront en raison de 
toute augmentation correspondante dans les billets d’une coupure 
plus élevée. 
Si je suis autorisé à croire que l’aceroissemeut du montant de nolie 
circulation doit être attribué à une multiplication de billets de ban 
que de 5 1. et au-dessus, et jamais à une surémission de billets de 
1 1. et 2 1. substitués aux guinées exportées ou thésaurisées, je 
dois nécessairement rejeter toutes les conclusions de M. Pearse, car 
* Ceux qui rejettent les raisonnements du Bullion Committee x-Report ont 
souvent, et avec justice, soutenu qu’une augmentation des billets de banque au- 
dessous de 5 1. devait être considérée comme une [substitution aux coins expor 
tés, plutôt que comme une augmentation actuelle de circulation. Mais quand 
ces messieurs veulent établir leur théorie de prédilection, celle qui repousse 
toute connexité entre le montant de la circulation.fiUfiJaRx du change, ils n’ont 
garde de ñe'pSsappeler à leur secoiirsces^tits billets qu’ils avaient auparavant 
dédaigneusement écartés.