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LE  HAUT  PRIX  DES  LINGOTS.  —  APPENDICE,
pas  instantanés  et  demandent  du  temps  avant  de  se  développer  complètement ­
  ;  —  que  la  hausse  ou  la  baisse  du  prix  de  l’argent,  comparé
avec  l’or,  altère  la  valeur  des  circulations  d’Angleterre  et  de  Ham
bourg,  et  détermine  l’abondance  et  le  bon  marché  relatifs  de  l’une
ou  de  l’autre  ;  —  que  les  mêmes  effets  se  reproduiraient,  comme  je
l’ai  déjà  établi,  à  la  suite  d’une  récolte  abondante  ou  insuffisante,  soit
chez  nous,  soit  dans  les  pays  qui  commercent  avec  nous  ;  ou  encore
à  la  suite  de  tout  autre  accroissement  ou  déduction  de  richesse  réelle
ffui,  en  modifiant  les  proportions  relatives  de  la  monnaie  et  des  marchandises, ­
  altérerait  la  valeur  de  l’agent  d’échange.  J’ai  la  conviction
que  ces  réflexions  préliminaires  prouveront  qu’on  peut  réfuter  les
objections  de  M.  Pearse,  sans  avoir  recours  à  l’abandon  d’un  grand
principe.  Si  on  désavouait  ce  j)rincipe,  on  verrait  s’établir  une  théorie ­
  de  change  toute  mercantile,  et  cette  théorie  servirait  d’argument
et  de  prétexte  à  la  fois  pour  prouver  que  la  diffusion  des  agents  monétaires ­
  a  été  si  grande  que,  pour  la  combattre,  il  faut  les  emprisonner ­
  à  la  Banque,  ou  affranchir  les  directeurs  de  l’obligation  de
payer  leurs  billets  en  espèces.

Tableau  de  M.  Pearse  tel  qu’il  a  été  présenté  au  Bullion-Committee.

Total  des  billets  de  banque.
Millions.
'  27  février  1797.  8  l|2
Ils  s’élèvent  graduellement  en  1797  et  1798  à  13
Mars  1799.  13  1|2
Après  cette  époque  surnennent  de  lourds  subsides,  une
grande  détresse  commerciale,  de  larges  importations  de
blé.  —  Le  change  avec  Hambourg  continue  à  fléchir,  et
descend  le  2  janvier  1801  à
Depuis  la  lin  de  l’année  1799  jusqu’à  la  fin
de  1802,  une  surémission  de  billets  de

Taux  du  change  avec
Hambourg.
35  s.  6  g.
38  O
37  7

29

I  1.  et  2  1.  grossit  la  somme  totale  def  13  1/2
tous  les  billets,  et  la  porte  à  {  à  ¿Fluctuation.
(  16  1/2
16  1/2
à  Fluctuation.
18
17  1/2
à  Chute.
18

De  janvier  1803  à  la  fin  de  1807.

De  janvier  1808  à  Noël  1809.

de  33
a  29
de  32
à  35
de  34
à  28

3
8
10
10
9
6

Le  taux  du  change  avec  Hambourg  a  été  puisé  dans  la  cote  du  Lloyd.

*  J’ai  négligé,  dans  le  travail  de  M.  Pearse,  tout  ce  qui  concerne  le  montant  des
billets  en  circulation  avant  la  suspension  des  paiements  à  la  Banque,  parce  que  le
change  devait  nécessairement  être  avili  par  le  montant  des  émissions  de  la  banque, ­
  tant  que  le  public  a  eu  la  faculté  de  réaliser  ses  billets  eu  espèces.