RÉPONSE  AUX  OBSERVATIONS  DE  M.  BOSANQUET.
On  doit  se  rappeler  que  les  lois  de  l’époque  avaient  considérablement ­
  accru  la  rigueur  de  l’embargo.  Les  capitaines  des  paquebots
étaient  astreints,  j)our  pouvoir  entreprendre  leur  voyage,  à  jurer
qu'ils  n’avaient  aucun  numéraire  A  bord.  L’on  vit  même  un  de  ces
capitaines  obligé  de  décharger  les  espèces  qu’il  avait  embarquées  en
(ontrebande.  A  la  même  époque,  le  taux  des  assurances  était  excessif. ­
  On  payait  une  prime  de  8  pour  cent  aux  rares  vaisseaux  qui
méprisaient  l’embai'go,  et  de  plus  les  assureurs  étaient  affranchis  des
pertes  qui  pouvaient  suivre  la  saisie  du  navire  par  le  gouvernement
Américain.  Maintenant,  qu'on  ajoute  à  ces  S  pour  cent  d’assurance, ­
  la  commission,  le  port,  enfin  les  3/4  pour  cent  ci  dessus,  et
1  escompte  définitif  du  billet  ne  serait  peut-être  pas  de  beaucoup  inférieur ­
  à  l’agio  qui  existait  alors  contre  notre  circulation  de  papier.
De  sorte  qu’on  n’achetait  pas  notre  papier  déprécié  à  raison  d’une
prime  pour  les  hard  dollars  (dollards  forts),  mais  sous  condition  d’escompte ­
  et  à  sa  valeur  actuelle.
Mais  on  nous  dit  que  le  change  avec  la  Suède  est  en  faveur  de  l’Angleterre ­
  et  que  la  banque  de  ce  pays  n’admettant  ])lus  d’espèce  quand
le  change  devient  défavorable,  la  circulation  s’y  règle  d'une  manière
identique  à  la  nôtre.  Nul  doute  qu’il  n'existe  un  parfait  accord
entre  les  deux  hypotluises.  Aussi  sont-elles  suivies  d’effets  analogues
et  exigent-elles  les  mêmes  remèdes  })Our  la  dépréciation  des  deux
systèmes  monétaires.  Ce  remède  consiste  à  diminuer  la  masse  des
»Rents  de  circulation,  soit  par  rex])ortation  du  numéraire,  soit  par
la  réduction  du  papier  de  banque.  Si  le  change  avec  la  Suède  est
effectivement  de  24  pour  cent  cm  faveur  de  Londnîs  on  en  doit  conclure ­
  seulement  qu'en  Suède  l’excès  de  monnaie  de  papier  non  conversible ­
  en  espèces  est  proportionnellement  plus  grand  qu’en  Angleterre*. ­

SKCTION  QLATHIKME.
Examen  d'une  décision  de  la  Commission  relative  au  pair  du  ehange.
Après  avoir  étudié  chaque  fait  ou  prétendu  fait,  présenté  par

*  Avant  de  pouvoiV  reconnaître  que  le  change  avec  la  Suède  est  de  24  pour  cent
en  faveur  de  Londres,  nous  devons  savoir  si  l’or  et  l’argent  sont  également  monnaies ­
  légales  en  Suède,  et  s’il  en  est  ainsi,  quelle  est  la  valeur  relative  de  ces  deux
métaux  dans  les  cours  de  la  Monnaie-  Je  présume  ((u’une  partie  de  ce  change
si  favorable  doit  être  attribuée  à  la  hausse  survenue  dans  la  valeur  relative  de
l’or  à  l’argent.