DE  L’ÉTABLISSEMENT  D’UNE  CIRCULATION  MONÉTAIRE.  579
chandises  achetées  et  vendues,  mais  à  plus  bas  prix  :  si  bien,  que  la
même  monnaie  suivra  une  progression  équivalente  à  1  accroissement
du  nombre  des  affaires,  par  cela  seul  qu  elle  figurera  dans  chaque
opération  pour  une  valeur  plus  forte.  La  valeur  de  la  monnaie  ne
dépend  donc  pas  entièrement  de  sa  quantité  absolue,  mais  de  sa
quantité  relativement  aux  paiements  qu  elle  doit  servir  à  effectuer.
Aussi  observera-t-ou  des  effets  analogues  dans  les  deux  hypothèses
suivantes  :  celle  de  l’accroissement  d’un  dixième  dans  l’usage  de  la
monnaie,  et  eelle  de  la  diminution  d’un  dixième  dans  les  agents  de
circulation  ;  car  dans  les  deux  cas  leur  valeur  haussera  d’un  dixième.
C’est  la  supériorité  de  la  \aleur  de  la  monnaie  sur  celle  des  lingots
qui,  dans  un  état  de  circulation  normale,  devient  la  cause  de  son
accroissement  en  quantité  j  car  alors  s  offre  le  débouché  que  doit
combler  une  plus  forte  émission  de  papier-monnaie  ou  un  monnayage ­
  de  lingots  ;  —  deux  opérations  dont  on  peut  sûrement  attendre ­
  des  bénéfices  dans  de  telles  circonstances.
Dire  que  La  monnaie  a  une  valeur  supérieure  à  celle  des  lingots  ou
de  l’étalon,  c’est  dire  que  sur  le  marché  les  lingots  se  vendent  audessous
  du  prix  de  la  Monnaie.  On  pourra  donc  les  acheter,  les  fondre, ­
  les  émettre  à  titre  de  coin,  et  eu  retirer  un  profit  équivalant  à
la  différence  qui  sépare  le  prix  du  marché  de  celui  de  la  Monnaie.  Le
prix  de  l’or  à  la  Monnaie  est  de  3  1.  17  s.  lü  1/2  d,  j  si,  par  le  fait
d’une  opulence  progressive,  les  ventes  et  les  achats  de  marchandises
se  multipliaient  sensiblement,  l’effet  le  plus  immédiat  de  ce  mouvement ­
  économique  serait  d’élever  la  valeur  de  la  monnaie.  Les  proportions ­
  de  l’or-monnaie  à  l’or-liugot  se  transformeraient;  au  lieu
d’être  de  3  1.  17  s.  10  1/2  d.  de  coins  d’or  pour  une  once  de  lingots,
elles  descendraient  à  3  1.  15  s.  ü  d  :  et  il  résulterait  un  profit  de
2  s.  10  1/2  d.  sur  chaque  once  d’or  que  l’on  ferait  frapper  à  la  Monnaie. ­
  Ce  profit  ne  serait  toutefois  qu’éventuel.  Lu  effet  les  contingents ­
  monétaires  qui  viendraient  ainsi  grossir  la  cüculation  abaisseraient ­
  d’un  côté  sa  valeur,  tandis  que  de  l’autre,  la  diminution
graduelle  des  lingots  tendrait  à  élever  le  taux  de  l’or-métal  sur  le
marché  :  de  sorte  (jue  l’une  ou  l’autre  de  ces  causes  rétablirait  infailliblement ­
  l’équilihre  dans  leur  valeur  relative.
Nous  pouvons  conclure  de  ces  faits  que,  si  l’on  répond  aux  besoins ­
  multipliés  de  la  circulation  eu  émettant  du  numéraire,  la  valeur ­
  des  lingots  et  de  la  monnaie  éprouvera  pendant  quelque  temps
une  hausse  qui  survivra  même  au  jour  où  le  niveau  aura  été  rétabli.
Cette  circonstance,  quoique  souvent  inévitable  ,  di'vient  grave  en  ce