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remittieren  hatte.  Die  Bank,  welche  sich  dabei  nur  von  ihren
eigenen  Interessen  leiten  liess  und  auf  den  serbischen  Geldmarkt ­
  keine  Rücksicht  nahm,  kaufte  gleich  alles  Gold,  welches
auf  dem  Markte  erschien,  wodurch  das  Sinken  des  Agios,
welches  infolge  des  Goldzuflusses  hätte  eintreten  sollen,  nicht
nur  nicht  aufgehalten,  sondern  sogar  in  ein  Steigen  umgewandelt
wurde. 1 )  Im  Jahre  1900  ist  ein  ähnlicher  Fall  eingetreten,
indem  damals  das  Agio  ebenfalls  schon  im  August  zum  Steigen
gebracht  wurde.  Hierzu  war  die  Veranlassung  dadurch  gegeben,
dass  der  Staat  von  der  Nationalbank  ein  Darlehen  von
2  Millionen  Dinaren  genommen  und  diesen  Betrag  auf  Goldkäufe ­
  verwendet  hatte.  Dass  das  Agio  aber  bereits  in  dem
Momente  gestiegen  war,  wo  das  Darlehen  erst  aufgenommen
und  von  demselben  nur  bekannt  wurde,  dass  es  für  Zwecke  von
Goldankäufen  verwendet  werden  sollte,  ist  daraus  zu  erklären,
dass  die  Spekulation  vorgegriffen  hatte,  sich  nämlich  mit  Gold
zu  versorgen  bestrebt  war,  um  dasselbe  nachher  mit  Gewinn
an  den  Staat  verkaufen  zu  können. 2 )  Das  Spekulationsmoment
wird  auch  sonst  bei  den  Untersuchungen  über  die  Agioschwankungen ­
  in  Serbien  stets  in  Berücksichtigung  zu  nehmen
sein.  Es  ist  bekannt,  dass  hierzulande  ganze  Kreise  der
Bevölkerung  an  der  Valutaspekulation  beteiligt  sind,  indem  sie
im  Herbste  bei  niedrigem  Agiostande  Gold  ankaufen,  um  aus
dessen  Veräusserung  im  Winter  bei  gestiegenem  Agio  Gewinn
zu  haben.
Da  nun  Agio  und  Disagio  eine  und  dieselbe  Erscheinung
sind  und  darnach  das  eine  in  dem  anderen  enthalten  ist,  _so
sind  in  den  Schwankungen,  welche  das  Agio  durchgemacht
hat,  zugleich  die  Veränderungen  ausgedrückt,  welche  im  Werte
des  mit  Disagio  behafteten  Umlaufmittels  vor  sich  gegangen
sind.  Damit  nämlich  das  Agio  in  die  Erscheinung  trete,  ist
stets  das  Vorhandensein  vou  unterwertigem  Gelde  notwendig,
welches  doch  nur  dann  unter  seinen  nominellen  Wert  sinken
kann,  wodurch  eben  das  Agio  gebildet  wird,  denn  nicht  der

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Trgovinski  Glasnik  (Handelszeitung)  vom  30./VII.  und  2./VIII.1894.
2 )  Trgv.  Gl.  vom  23./VIII.  und  21./IX.  1900.