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Erwin Respondek,
Von den National-Verteidigungs-Wechseln wurden 2228 Mill. Frcs.
zum Umtausche gebracht. Dies sind auf die Summe der im Verkehr
befindlichen Schatzwechsel berechnet, die am Vorabend der Anleihe
gegen 8900 Mill. Frcs. war, 25 %. Im Vergleich mit den zur Zeich
nung eingereichten 10 jährigen Obligationen, deren Gesamtabsatz am
gleichen Tage (Vorabend der Anleiheemission) die Ziffer von 3824 Mill.
Frcs. erreichte und die zur Konversion in Höhe von 3192 Mill. Frcs.,
gleich 85 % des Gesamtabsatzes begeben wurden, kann der Schluß
gezogen werden, daß das Resultat den Finanzminister nicht erfreuen
dürfte. Zum Ziel gehörte mit die Konsolidierung der schwebenden, kurz
fristigen Schuld. Daher wäre das umgekehrte Konvertierungs-Verhältnis
der beiden Schatzscheintypen dem Finanzminister sicherlich angenehmer
gewesen. Diese Zahlen sprechen die deutliche Mahnung, daß das kapital
kräftige Publikum, die Handel- und Gewerbetreibenden keineswegs
ihre in kurzfristigen Schatzanweisungen angelegten Gelder in einer ewigen
Rente festzulegen geneigt sind, da sie dadurch jede Dispositionsfähig
keit für nahe und fernere Zukunft verlieren würden. Hingegen mußte das
Umtauschrecht der langfristigen Schatzschein-Obligationen in die neue
Anleihe hinein zu jenem hohen Erfolge führen, da diese Transaktion große
Zinsvorteile in sich schloß. Bemerkenswert ist schließlich noch die ver
hältnismäßig niedrige Summe der zur Konversion eingereichten 3 %
Rente. Schon aus der Zinsdifferenz — 3 % Rente — 5 % Rente —
von 2 % ist die offenbare Vorzugsbehandlung ersichtlich, die den Staat
bei einem Betrag von 1430 Mill. Frcs. einen Mehraufwand an Jahres
zinsen von 28,6 Mill. Frcs. kostet.
Für das Schatzamt ergaben sich außer den erwähnten Vorteilen
bei dieser Anleihe-Konvertierungs-Transaktion noch erhebliche Zins
ersparnisse. Der Zinsendienst für die 5 % Anleihe erfordert nach R i b 0 t
756,5 Mill. Frcs. Dafür werden im Jahre erspart an Zinsen auf:
3 % Rente 65,00 Mill. Frcs. (Zins -f- Amortisation)
3Vz% Rente 2,30 „ „
National-Verteidigungs-Wechsel 113,50 „ „
„ „ Obligationen .... 166,40 „ „
Insgesamt 347,20 Mill. Frcs.
Wird diese Summe von der Zinsenlast für die 5 % Rente abgezogen,
so entfällt auf die Anleihe ein Zinsendienst von rund 409 Mill. Frcs.
Die erste französische Kriegsanleihe hat nicht den Erfolg errungen,
der allgemein erhofft wurde und auch der finanziellen Leistungsfähigkeit
Frankreichs entsprochen hätte. Sie wurde wohl zur wahren Volksanleihe,
wenn man erwägt, daß die Zahl der Zeichner 3 133 489 beträgt 1 ), ver-
9. Dezember 1915 626,00 Mill. Frcs.
13. Januar 1916 rr38,oo „ „
d. h. eine Zunahme von . . . 512,00 Mill. Frcs. = 35%
der Einzahlungen auf die Anleihe in Höhe von 1468,00 Mill. Frcs.
x ) Hierzu zum Vergleich die Ziffern der Anleihezeichner bei den vier deutschen
Kriegsanleihen:
