an Hypotheken hat sich auch der Pfandbriefunilauf nur uni weni{;c 
Millionen M. vermehrt, indem die Summe der unk lind ha reu 1‘iand- 
briefe von 123,864,350 M. auf 126,558,500 M. stieg, jene der klind- 
hareu Pfandbriefe von 5,400,000M. sogar auf 5,394,600M. zurlickging. 
Die Gesellschaft legt ihren Pfandbriefen den Namen „Zentral- 
Piandhriefe“ bei, obgleich sie keineswegs einer Zentralisirung des 
gesammten Hypothekenverkehrs in Preussen ihr Dasein verdanken. 
(Die eigentlichen Zentral-Pfaiidbriefe werden bekanntlich von einer 
Vereinigung von alten, landschaftlichen Verbänden ausgegehen). 
Sie sind zur grösseren Hälfte à 4'/; pCt., zur kleineren à 5 jiCt. 
verzinslich, und etwa zu zwei Dritteln mit einem Aniortisationszu- 
schlag von 10 pCt zurückzuzahlen. Aus der Bilanz geht nicht 
hervor, ob der Kursverlust beim Verkauf der, à 40. pCt. verzins 
lichen Pfandbriefe den betreifenden Geschäftsjahren* zur Last ge 
schrieben worden ist. Jedenfalls ist das Disagio nicht bedeutend, 
zumal die Gesellschaft das liecht hat, ihre Pfandbriefe bei der 
Gewährung von Darlehen in Zahlung zu geben. Viel grössere 
prinzipielle Tragweite hat die Amortisation der Pfandbriefe mit 
10 pCt. Zuschlag, worüber an anderer Stelle Näheres nachgelcsen 
werden kann. 
Da der Umlauf von Pfandbriefen das Zwanzigfache des einge 
zahlten Aktienkapitals betragen darf, und Letzteres gegenwärtig 
mit 14,400,000 M. verzeichnet steht, so kann die Anstalt mehr, 
als noch einmal so viel Pfandbriefe, als sie gegenwärtig im Umlauf 
hat, ohne Einforderung neuen Aktienkapitals in Verkehr setzen. 
Die Reserve, welche auf 50 pCt. des Grundkapitals zu bringen ist, 
beträgt z. Z. 486,667 M. Daneben besteht eine Provisions-Reserve 
von 583,052 M. Auch ist ein Amortisations-Zuschlags Konto von 
252,746 M. vorhanden. Aus dem Jahresgewinn von 1,515,789 M. 
erhielten die Aktionäre 1,368,000 M. als 9b,, pCt. Dividende. Die 
Tantième (72,000 M.) berechnet sich mit 10 pCt. aus dem Surplus 
nach 5 pCt. Verzinsung des Aktienkapitals. Die Dotation der 
Reserve mit vorab 5 pCt. vom Reingewinn entspricht dem 
geringsten Satz der betrefíenden, statutarischen Bestimmung. Mit 
Rücksicht auf den, für die Pfandbriefemission gegebenen, weiten 
Spielraum wäre eine höhere Dotirung des Reservefonds, welche auf 
15 pCt. des Gesammtgevvinnes sich erstrecken kann, vielleicht nicht 
miangemessen gewesen. — Die Rentabilität ist eine, in ihrer 
Standigkeit beinahe etwas gesucht erscheinende. Sie beträgt, nach-