CHAPITRE V 
Les emprunts intérieurs en rentes 
Dans la période de guerre il y a eu quatre emprunts en dette conso- 
lidée, c’est-à-dire en rentes, emprunts réalisés en 1915, en 1916, en 1917 
et en 1918. Avant l’émission du premier de ces emprunts, il a fallu 
prendre des mesures pour faciliter la libération des titres de l’emprunt 
émis en juillet 1914, et nous aurons tout d’abord à énoncer sommaire- 
ment ces mesures. Après la guerre, deux nouveaux emprunts en rentes 
ont été faits, au cours de l’année 1920 ; depuis lors, comme 1l a fallu 
continuer à emprunter pour la reconstitution des régions dévastées, 
d’autres formes d’emprunt ont prévalu, des émissions de bons du 
Trésor à plus longue échéance que les bons ordinaires. Mais cela est en 
dehors du cadre de notre étude. 
I. L’emprunt en rente 3,50 pour 100 amortissable de juillet 1914. 
Les mesures prises pour la liquidation de cet emprunt 
Le 7 juillet 1914 avait été émis, en souscription publique, un emprunt 
en rente 3,50 pour 100, amortissable en vingt-cinq ans, d’un montant 
net réel de 805.000.000 de francs ; le prix d’émission avait été fixé à 
91 pour 100 (1). C’était la première tranche d’un emprunt plus vaste 
considéré déjà comme nécessaire en 1913 et qui devait porter sur une 
somme d’environ 1.800.000.000 de francs. 
Émis tardivement, après avoir été préparé dès 1913 et avoir soulevé 
de nombreuses discussions qui laissaient paraître un certain désarroi 
financier, émis à un moment où même le grand public commençait à 
s’émouvoir des périls de la situation extérieure et où les esprits étaient 
troublés profondément par de violents incidents de politique intérieure, 
l’emprunt n’avait eu qu’un succès apparent. Sans doute, il avait été 
(1) Loi du 20 juin 1914, décret du 24 juin 1914, arrêté ministériel du 25 juin 1914.