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tionenzinsen nicht mehr zahlte, und das Publikum bei dieser
Gelegenheit von der Finanzpresse darauf aufmerksam gemacht
 wurde, daß von den im Ausland abgesetzten amerikanischen
 bonds 65 %, von den in der Union selbst untergebrachten
 nur 14 % ohne Zinsertrag waren. Später tat
dann die Verschlechterung der nordamerikanischen Währungsverhältnisse
 (Erklärung des Standard Silberdollars
zum unbeschränkt gesetzlichen Zahlungsmittel, herbeigeführt
 durch die Bland Allison Bill vom 15. Februar 1878)
ihre Wirkung.
Erheblich besser gestaltete sich die allgemeine Börsenlage,
 als die vorzüglichen Ernten der Jahre 1878, 1879,
1820 den Eisenbahnen so große Erträge brachten, daß auch
die vor der Krisis auf ungesunder Basis gegründeten Gesellschaften
 imstande waren, sich zu konsolidieren und die
Zinszahlung ihrer Obligationen aufzunehmen, Die glänzenden
 Ernteergebnisse des Jahrfünfts 1876—1881, denen
schlechte oder mäßige in Europa gegenüber standen, ließen
den Überschuß der Ausfuhr über die Einfuhr zu einer solchen
Höhe wachsen, daß die vom 1. Januar 1879 ab eintretende
Einlösung sämtlicher von der Regierung ausgegebener Banknoten
 in Gold zu Pari ebensowenig Schwierigkeiten machte
wie der allmähliche Rückkauf, bzw. die 1880 vorgenommene
Konvertierung der in Europa untergebrachten sechsprozentigen
 Anleihen der Union in vierundeinhalbprozentige. Beide
Maßnahmen stärkten das Vertrauen in die wirtschaftliche
Zukunft der Vereinigten Staaten so, daß die durch den
Rückkauf frei gewordenen englischen, deutschen und holländischen
 Kapitalien dort blieben und in sieben- oder achtprozentigen
 bonds amerikanischer Eisenbahnen angelegt
wurden, z. B. denen der Chicago und Northwestern-, Chisago,
 Milwaukee und St. Paul-, Illinois Central-, , Great-Northern-,
 Norfolk und Western-, Central Pacific-, Union
Pacific-, sowie der Missouri, Kansas- und Texas-Eisenbahnen).
 Da ihr Emissionskurs in der Regel nur 75 bis
35 betrug, gewährten sie eine zehnprozentige Verzinsung‘
First mortgage gold bonds freilich brachten wegen ihrer
absoluten Sicherheit nur 6 %, bei erstklassigen Gesellschaften
 wie der Pennsylvania-Eisenbahn sogar nur 4'/; %, Auch
deutsche Kapitalisten fingen damals wieder an, amerikanische
 bonds zu kaufen, hauptsächlich weil Deutschland
infolge der industriellen Stagnation nach der Krisis 1873
nur wenig hochverzinsliche Werte aufwies. Eine offizielle
1) Charles F. Speare, Selling American bonds in Europe. Annals of
Ks Amen l6 Academy of Political and Social Science. Bd. 30, Nr. 2.