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bonds bezahlt, während die preferred shares zur Entlohnung
englischer Ingenieure dienten, und die common shares die
Prämie der Londoner Bankiers für Unterbringung der bonds
in Europa waren.
England wiederum erwarb durch Förderung des Eisen-
bahnbaues für seinen Warenabsatz in der Union erhöhte
Chancen ?), so daß es damals an ihrem Außenhandel mit mehr
als der Hälfte beteiligt war.
Handel der Vereinigten Staaten mit:
England Anderen Ländern
1790 55 % 415 %
1830 50 % 50 %
1870 46 % 54 9%
1910 27 % 73 9%.
Schädlich hat die Einfuhr europäischen Kapitals auf
den amerikanischen Effektenmarkt nur insofern gewirkt, als
infolge des öfteren zeitlichen Auseinanderfallens der Auf-
schwungbewegungen beider Erdteile die Hausseperiode in
der Union häufig so verstärkt wurde, daß spekulative Über-
treibungen eintraten, die dann zu einem durch die Entziehung
europäischen Kapitals noch schwerer, wirkenden Rück-
schlag führten. Dabei traten in den anderthalb Jahrzehnten
1897—1912 Wechselwirkungen insofern ein, als sowohl
1897—1900 wie auch 1909—1912 große Summen ameri-
kanischen Kapitals auf den Londoner und Berliner Geld-
markt kamen und als Spekulationskredite Verwendung
fanden ®), während andererseits die Aufschwungbewegung
der New Yorker Börse, die nach Beendigung des spanisch-
amerikanischen Krieges einsetzte und bis 1903 dauerte, nur
dadurch möglich war, daß die 1900—1903 herrschende De-
pression des gesamten europäischen Wirtschaftslebens die
dort brach liegenden Kapitalien nach New York führte,
Auf weltwirtschaftlichem Gebiet lag die Hauptbedeu-
tung des europäischen Kapitalimports in die Union in der
Benutzung amerikanischer Effekten als Zahlungsmittel zwi-
schen der alten und der neuen Welt. Haben die Vereinigten
Staaten auch nur 6,5 % der Bevölkerung der ganzen Erde, so
produzieren sie doch 25 % des Weizens, 24 % des Goldes,
38 % des Silbers, 60 % des Petroleums und 70 % aller Baum-
wolle, Produkte, auf deren Bezug Europa angewiesen ist.
*) Noch 1870 wurde die Hälfte der zum nordamerikanischen Eisen-
bahnbau gebrauchten Schienen aus England bezogen.
*) Als Frankreich seine dem Berliner Geldmarkt gewährten täglichen
Gelder während der Marokkokrisis im Sommer 1911 plötzlich zurückzog,
8prang Nordamerika mit 150 Millionen Dollar ein.
