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ŒI VUES DIVERSES. 
tante qu’elle ne le parait au premier abord, et M. Jiosanquet sentait 
bien que c’était là Je sens que j'avais eu en vue. 11 a poussé l’obligeance 
jusqu’à lixer mon interprétation dans un passage où elle semblait 
obscure. 11 l’a fait de la manière la plus hal)iie et qui prouve com 
bien il a su comprendre l’acception que j’attribuais à ces mots : Une 
circulation excessive. Il fait observer sur ce passage, p. 86 : « Si 
l’on adopte cette version, il deviendra presqu’inutile de rechercher, 
de vérifier si l’excès du papier-monnaie est un fait. Nous devons 
nous contenter de déduire de ses effets les preuves de son existence, 
et nous efforcer d’établir que toute dépréciation, comme tout ren 
chérissement de prix des marcbandises , a son principe et sa 
cause dans le montant seul des agents de la circulation. » J’admets 
franchement que tant que le haut prix des lingots et la ténuité 
j de nos changes se perpétueront, tant que notre or conservera sa pu- 
I reté, l’existence de 5 millions de bank-notes seulement dans la cir 
culation ne me paraîtra pas un argument suffisant pour prouver que 
notre système n’est point discrédité. C’est pourquoi lorsque nous 
parlons d’un excès de bank-notes, nous voulons désigner cette por 
tion des émissions totales de la banque qui peut actuellement avoir 
cours, mais qui disparaîtrait si la circulation revenait à sa valeur en 
lingots. Quand nous parlons d un excès de circulation eu province, 
nous entendons cette portion du montant total des billets de banques 
provinciales, qui ne peuvent être reçus dans la circulation, parce 
qu'ils demeurent échangeables contre le papier de la Banque d’Angle 
terre, et sont dépréciés relativement à ce dernier. 
Cette distinction me parait répondre rigoureusement à l’objection 
que M. Bosanquet formule en ces termes : « Mais faut-il donc con 
clure de ce qu’il y a déjà dans la circulation plus de papier de ban 
que que le pays n’eu peut absorber et employer, qu’une émission 
exagérée des billets des banques de province n’entraiuera pas leur 
dépréciation *> Si l’on admet, et comment le nierait-on? que le prix 
des marcbandises doit partout s’élever ou ffécbir en rapport direct avec 
l’accroissement ou la diminution des monnaies qui servent à leur 
mouvement, ne verra-t-on pas une augmentation des monnaies de 
Condres hausser le prix des marcbandises dans cette ville seule, a 
moins qu’une partie de cette monnaie ne soit introduite dans la cir 
culation des provinces ? La même hausse n’agirait-elle pas au con 
traire sur les prix de la province seule, si la masse monétaire s’y était 
accrue, et ne pouvait être convertie en circulation de Londres ou 
avoir cours sur celte place. Si l’on admet la réalisation del’bypolbèse