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II. Der Geldmarkt. 
Deutlicher als dieses Beispiel ist der vergleich der Ausweise, die 
zu einer Herabsetzung der Rate von 6 auf 5%% Veranlassung gaben: 
Deckung der Noten Deckung aller Derbindlichkeiten 
gegen Metall 
gegen Gold 
gegen Metall 
in Prozenten 
8. Mai 1899 
77.1 
53.9 
53.8 
27. Januar 1900 
75,4 
52.7 
50.8 
28. Dktober 1907 
46.4 
34.0 
34.6 
26. April 1908 
66.7 
49.9 
47.0 
23. Dktober 1913 
72.5 
62.5 
56.0 
Entscheidende 
Devisenkurse. 
Devise London*) 
Pari; h 
Amsterdam 
New stark 
8. Mai 1899 
20.43 
81.10 
168.45 
418.50 
27. Januar 1900 
20.47 
81,35 
169.70 
420.25 
28. Oktober 1907 
20.49 
81.65 
170 
422.50 
26. April 1908 
20.42 
81.35 
168.75 
418.75 
23. Dktober 1913 
20.47 
81.02 
168.70 
421.50 
Ein Blick auf diese Uebersicht zeigt, wie sehr verschiedene Deckungs 
verhältnisse zur gleichen Maßnahme Veranlassung gegeben haben. 
Besonders instruktiv ist ein vergleich der Ausweise von 1907 und 1913, 
die beide um dieselbe Jahreszeit stattfanden: Oktober 1907 wurde bei 
46% Uletalldeckung (wie sich später zeigte, voreilig) die Rate auf 5% % 
herabgesetzt, Oktober 1913 erst bei 72%%! — 
Ein drittes Beispiel: von November 1912 bis Oktober 1913 ver 
harrte die Reichsbank bei einem Diskont von 6%,' die Notendeckung 
schwankte in der Zwischenzeit zwischen 42% (am 31. Dezember 1912) 
und 85% (am 23. August 1913)! 
N)ie durch diese Beispiele wohl zur Genüge erwiesen ist, ist für die 
Entschließungen der Reichsbank der Augenblicksstatus allein nicht ent 
scheidend, sondern die Abschätzung des erwarteten Höchstbedarfs. — 
Die Bank von England ist nur zur Ausgabe von 17.2 Nlillionen 
Pfund ungedeckter Noten berechtigt,- bei der dadurch dem Notenum 
lauf gezogenen engen Grenze ist für die Bank die Krage von entschei 
dender Bedeutung, wie die Quantität von Noten, die sie noch ausgeben 
darf (die „Notenreserve" nach englischem Begriff) sich zu den Depo 
siten verhält- die Schwankungen des Goldbestandes und der öffentlichen 
Depositen verändern das Prozentualverhältnis an den einzelnen Aus 
weistagen in einer gleichförmigen, auch durch die Nonjunkturvariatio- 
l) Kür 1913 Zcheckkurse.