24.  Oie  Grundsätze  der  Oiskontbestimmung,  Ronstatierungstheorie  usw.  95

nen  überraschend  wenig  beeinflußten  Meise.  So  schwankte  zum  Beispiel ­
  die  Deckung  der  Verbindlichkeiten  durch  die  Notenreserve  im
Depressionsjahr  1902  zwischen  28  und  54 3 / 8 ,  im  Jahr  der  stärksten  Geldanspannung, ­
  1907,  zwischen  33%  und  51%%.  Im  Verhältnis  zur
Jahreszeit  ungewöhnlich  starke  Goldabflüsse  oder  die  Erwartung  von
Goldentziehungen  sind  für  die  Diskonterhöhung  entscheidend.  Die
Bank  führt  fortlaufende  Uebersichten  über  den  Aufenthaltsort  der  nach
Europa  segelnden  goldführenden  Schiffe  und  sorgsam  ausgearbeitete
Schätzungen  des  zu  erwartenden  Goldbedarfs  der  wichtigsten  Länder.
Bei  der  Gleichmäßigkeit  des  Notenumlaufs  und  der  privaten  Depositen, ­
  bei  dem  regelmäßigen  Ein-  und  Abströmen  der  öffentlichen  Guthaben ­
  ist  die  Schwankung  des  Mstallbsstandes  in  erster  und  fast  einziger ­
  Linie  für  ihre  Diskontpolitik  der  Bank  entscheidend.  Da  sich  die
Goldbewegungen  aber  nicht  für  längere  Zeit  voraussehen  lassen,  kann
die  Bank  von  England  nicht  eine  Diskontpolitik  auf  lange  Sicht  treiben,
sondern  nur  die  Ereignisse  der  nächsten  Wochen  in  ihr  Nalkül  einbeziehen.
Sie  war  immerhin  im  letzten  Jahrzehnt  mit  einigem  Erfolg  bemüht
auch  das  Maß  der  Goldansprüche,  das  an  sie  in  den  nächsten  Monaten
herantreten  mochte,  aus  der  Beobachtung  der  Nonjunktur  in  den  größeren
wirtschaftsreichen  abzuschätzen,  wobei  ihre  Arbeit  freilich  weit  weniger
zuverlässig  sein  konnte  als  jene  der  Nontinentalbanken,  die  nach  der  Lage
in  ihrem  Wirkungsgebiet  in  erster  Linie  ihre  Diskontpolitik  einrichten
müssen,  während  die  Bank  von  England  auswärtige  Entwicklungen
beobachten  muß.  Sie  hat  aber  doch  stärkere  Beständigkeit  ihres  Diskonts ­
  erreicht  als  in  den  Sturmzeiten  der  Gründerjahre.
Die  Epoche,  in  der  wir  uns  seit  1895  befinden,  zeigt  zu  jener  der
fünfziger  und  sechziger  Jahre  eine  starke  Analogie/  aber  die  Zahl'der
Diskontveränderungen  ist  bei  den  führenden  Banken  geringer  geworden/ ­
  das  beweist  die  folgende  Uebersicht:

Zahl  der  Oiskontänderungen  1858—65  1866—

-73

1895—1900.

1901—07

1908—12

Ban!  von  England
Reichsbank  (bzw.  preutz.

81

84

27

30

29

Bank)

19

24

16

13

17

Bank  von  Frankreich

45

19

8

2

6

In  den  Jahren  des  Nonjunkturhöhepunltes  schwankten  die  Raten

der  Bank  von  England

Bank  von  Frankreich

1857

10—5.5%

9-5%

1864

9-6%

8—4.5%

1873

9-3%

7-5%