41.  Der  hMothekarkreüit.

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sondern  lediglich  um  der  Konkurrenz  der  Banken  willen.  Ungewöhnlich
hohen  oder  ungewöhnlich  tiefen  Geldmarktzinsen  pflegen  die  Sparkassen
nicht  zu  folgen.  Oa  die  Sparkassen  einen  Teil  ihrer  Einlagen  in  Renten
anlegen  müssen,  bildet  der  Rentenzins  die  Höchstgrenze  für  die  Einlagenvergütung. ­
  Oer  Regiezuschlag  ist  bei  den  mit  einfacher,  teilweise  ehrenamtlicher ­
  Organisation  arbeitenden  Sparkassen  gering,  Gewinnerzielungspflicht
  besteht  nicht.
Oie  Kostengrenze  liegt  somit  am  tiefsten  bei  den  Sparkassen,  ain
höchsten  bei  den  Aktienhgpothekenbanken.  Während  die  ersteren  für
die  ihnen  zufließenden  Betriebsmittel  einen  Prozentsatz  unter  der  Bankrate, ­
  im  ungünstigsten  Fall  den  Rentenzins  abzüglich  des  Regieabschlags
vergüten,  beschaffen  sich  die  Hypothekenbanken  das  Pfandbriefkapital
im  günstigsten  Fall  durch  Emission  zum  Rentenkurs,  wozu  die  Kommission ­
  für  die  Unterbringung  der  Pfandbriefe,  die  Regie  und  der  Gewinn
hinzutreten  müssen.  Welche  dieser  Untergrenzen  maßgebend  wird  das
hängt  von  der  höhe  des  Kapitalbedarfs  auf  dem  hgpothekenmarkt  ab.
werden  in  kapitalflüssigen  Zeiten  die  Pfandbriefbanken  zurückgedrängt,
so  kommt  die  Untergrenze  der  Sparkassen  und  Versicherungsgesellschaften
zu  praktischer  Geltung,  während  umgekehrt  in  kapitalknappen  Zeiten
die  Bedingungen  der  teuersten  Institute,  der  Pfandbriefbanken,  ganz
allgemein  auch  von  den  andern  Anstalten  angenommen  werden;  so  haben
in  den  letzten  Jahren  viele  Sparkassen  und  regulär  die  Versicherungsgesellschaften ­
  die  Kondition  der  Abschlußprovision  („damno“  in  Berlin,
„Zuzählung"  in  Wien),  welche  die  Pfandbriefanstalten  wegen  des  Kursstandes ­
  ihrer  Pfandbriefe  unter  pari  ausbedingen  mutzten,  auch  in  ihre
hgpothekarbedingungen  aufgenommen,  obwohl  sie  ja  gar  keine  Pfandbriefe ­
  ausgeben,  daher  auch  keinen  Kursverlust  erleiden.
Auf  Seite  der  Nachfrage  ist  die  Höchstgrenze  des  Kreditzinses,  die
gewährt  werden  kann,  durch  folgende  Erwägung  gegeben:  Oer  Käufer
eines  Hauses  will  zumindest  den  Rentenertrag,  regulär  wegen  der  Verwaltung, ­
  der  Leerstehungsgefahr,  der  Schwierigkeit  der  Veräußerung
eine  Ouote  darüber  als  Reingewinn  erzielen.  Va  der  hgpothekarkredit
nicht  den  gesamten  hauswert,  sondern  nur  einen  Teil  desselben  erfaßt,
muß  dem  Kalkül  des  Hauseigentümers  Rechnung  getragen  werden;
der  Ertrag  des  Hauses  abzüglich  der  hgpothekenannuität  muß  mindestens ­
  den  Rentenzins  übrig  lassen,  sonst  wird  das  Kapital  die  Tendenz
haben  vom  Häusermarkt  ab-  und  dem  Effektenmarkt  zuzuströmen,  was
in  weiterer  Folge  eine  Minderung  der  Bautätigkeit  herbeiführt;  es  kann
aber  auch  der  Fall  eintreten  —  der  hauptfall  der  Baukrise  —  daß  sich
hoher  hgpothekenzins  auf  Kosten  des  spekulativen  Baunutzens  durch--
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