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III.  Oer  Kapitalmarkt.

Hunderts  die  Finanzierung  der  Eisenbahnen.  Als  der  Sieg  des  Staatsbausgstems
  den  Banken  einen  wichtigen  Geschäftszweig  entzog,  suchten
und  fanden  sie  Ersah  für  den  Ausfall  in  der  pflege  der  Industrie.  Während
aber  die  Bahnen  durch  starke  Guthaben  den  Banken  Mittel  zugeführt
hatten,  hatte  die  Industrie  nanrentlich  in  Mittel-  und  Osteuropa  ein
lebhaftes  Bedürfnis  nach  Anlagekredit.  Das  bedeutete  für  die  Banken
solange  Immobilisierung,  bis  es  gelang,  den  Kreöit  durch  Aktien  oder
Obligationen  abzustoßen.  Die  Banken  behielten  stch  in  vielen  Fällen
bei  Gewährung  von  Anlagekrediten  die  Umwandlung  des  Unternehmens
in  eine  Aktiengesellschaft  oder  die  Rapitalserhöhung  vor,  entsprechend
den  Traditionen  der  Eisenbahngründungszeit.
3.  Um  die  Aktien  und  Obligationen  dieser  ihnen  nahestehenden
Unternehmungen  abzusetzen,  trachteten  die  Banken  mit  ihren  Runden
auch  über  den  Einlageverkehr  hinaus  in  nähere  Berührung  zu  kommen
und  das  Rommissionsgeschäft,  das  sie  auf  dem  Effektenmarkt  pflegten,
gab  ihnen  die  Möglichkeit,  langsam  in  immer  stärkerem  Matz  die  Vermögensverwaltung ­
  ihrer  Einleger  an  sich  zu  ziehen.
Die  Tätigkeit  der  Banken  auf  dem  Rapitalmarkt  umfatzt  die  Finanzierung, ­
  das  Ronsortialgeschäft,  die  börsenmätzige  Emission,  das
Placement  autzerhalb  der  Börse,  die  Vermögensverwaltung  und  Vermögensberatung ­
  sowie  das  Lffektenkc-mmissionsgeschäft.
34.  Die  Finanzierung.
Gelegenheit  zur  Zinanzierung  gibt  in  der  Gegenwart  fast  nur  die
Aktiengesellschaft.  Bei  den  Rentenwerten  sind  die  Tgpen  so  außerordentlich ­
  einfach,  datz  geistige  Tätigkeit  der  Banken  fast  nur  bei  Anleihen
jener  Staaten  notwendig  ist,  deren  Finanzen  nicht  in  Ordnung  sind.  Im
übrigen  beschränkt  hier  sich  die  Tätigkeit  auf  die  Rursbestimmung  und
die  Entscheidung  über  die  kvahl  des  Anleihetgpus.  Das  gleiche  gilt
von  den  Pfandbriefen.
von  großer  Bedeutung  ist  dagegen  die  Finanzierungstätigkeit  bei
der  Aktiengesellschaft.  Der  frühere  hauptfall  derselben,  die  Umwandlung
eines  bestehenden  Unternehmens  in  eine  Aktiengesellschaft,  ist  in  der  Gegenwart ­
  infolge  der  Tendenz  die  weitere  Entwicklung  der  Industrie  mehr
auf  die  Vergrößerung  der  bestehenden  als  die  Errichtung  neuer  Unternehmungen ­
  zu  basieren,  nicht  von  derselben  Bedeutung  wie  einst,  spielt
aber  immerhin  noch  eine  erhebliche  Rolle.  Man  wäre  auf  den  ersten
Blick  geneigt,  die  Umwandlung  für  leichter  zu  halten  als  die  Neugründung, ­
  da  bei  ihr  Gsschäftsresultate  schon  vorliegen.  Indessen  zeigt  die  Er ­