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II.  Der  Geldmarkt.

Das  bankmäßige  Rembursgeschäft  wurde  bis  zu  Rriegsbeginn
am  stärksten  in  London  gepflegt.  England  hat  einen  ausgebreiteten
überseeischen  Handelsverkehr  seit  zwei  Jahrhunderten,-  seine  Privatbankiers ­
  pflegen  diesen  Geschäftszweig  seit  drei,  seine  korvign
seit  zwei  Generationen,-  Warenhandel  und  Geldleihe  haben  die  englische ­
  Währung,  lange  Zeit  die  einzige  Goldwährung,  überall  eingebürgert,- ­
  bis  in  die  siebziger  Jahre  des  vorigen  Jahrhunderts  war  London
der  einzige  Markt,  auf  dem  Bankakzepte  in  großen  (Quantitäten  gehandelt ­
  werden  konnten.  Auch  in  der  Gegenwart  war  London  noch
immer  weitaus  der  Hauptplatz  für  den  Remburskredit,  wenn  es  auch
nicht  mehr  seine  isolierte  Stellung  bewahren  konnte.  Zwar  hatte  es
einen  großen  Teil  des  Rembursgeschäfts  im  Export  —  der  sich  noch
vor  einer  Generation  in  Form  von  Ziehungen  auf  London  vollzog  —,
verloren,  da  heute  zumeist  die  direkte  Ziehung  auf  eine  Bank  an  dem
überseeischen  Platz  gewählt  wird,-  für  den  Importkredit  sind  neben
London  mehrere  große  Märkte  für  Bankwechsel  entstanden  und  die
Markwährung  hat  sich  allenthalben  in  Uebersee  eingebürgert:  aber  aus
zwei  Gründen  wahrte  London  noch  seinen  Vorsprung:  wegen  des  niedrigen ­
  Privatdiskonts,  zu  welchem  Bankwechsel  diskontiert  werden  —
im  Durchschnitt  der  Jahre  niedriger  als  jener  in  Deutschland  —  und
wegen  der  freien  Goldhergabe  —  ein  Unterschied  namentlich  gegenüber ­
  Zrankreich.  Tin  Wechsel  auf  London  bedeutete  stets  ein  Recht
auf  Gold  ohne  Hinderung,  und  obwohl  auch  die  deutsche  Reichsbank
Gold  unbeschränkt  abgibt,  hatte  sich  im  internationalen  verkehr  noch
immer  vielfach  die  Meinung  erhalten,  daß  London  der  einzige  freie
Goldmarkt  ist.  Aus  diesen  Gründen  wickeln  die  großen  deutschen
und  französischen  Banken  ihr  Rembursgeschäft  hauptsächlich  über
London  ab.  Tin  Hauptkonkurrent  Englands  aber,  die  vereinigten
Staaten,  hat  sich  infolge  des  für  die  dortigen  Rationalbanken  bis  zur
Bankreform  Wilsons  bestehenden  Verbots,  Wechsel  zu  akzeptieren,
im  Rembursgeschäft  nicht  betätigen  können.  Es  scheint  unwahrscheinlich, ­
  daß  London  diese  Zentralstellung  nach  Beendigung  des  Rrieges
behalten  wird.  Die  zeitweise  Einführung  des  Moratoriums  hat  das
vertrauen  in  die  stete  Zahlungsbereitschast  Englands  erschüttert,  das
verbot  der  Einlösung  von  wechseln  gegenüber  dem  feindlichen  Ausland ­
  nimmt  der  Devise  London  vom  Standpunkt  der  mitteleuropäischen ­
  Reiche  den  Eharakter  eines  bevorzugten  internationalen  Zahlungsmittels. ­
  Die  Möglichkeit  der  Uebernahme  von  Akzeptverpflichtungen ­
  durch  die  Nationalbanken  macht  Amerika  im  Rembursgeschäft