Oie  Bank  mutz  bei  Belehnung  jener  Effekten  Vorsicht  üben,  an  deren
Rurscntwicklung  sie  selbst  —  durch  Eigenbesitz  oder  dauernde  Kinanzverbindung
  mit  der  Firma  —  interessiert  ist;  denn  der  Geldmarktkredit ­
  mutz  kaltblütig,  ohne  Rücksicht  aus  die  Folgen,  gekündigt  werden
können;  ferner  darf  die  Bank  nicht  verschiedenen  Runden  aus  dasselbe
Effekt  einen  im  Verhältnis  zum  Gesamtumlauf  dieses  Wertpapiers
zu  hohen  Betrag  leihen;  wenn  eine  Lank  auf  die  Aktien  einer  Papierfabrik ­
  mit  2  Millionen  Rurswert  1%  Millionen  auf  verschiedenen
Ronten  geliehen  hat  und  sie  auf  einem  Ronto  260.000  Mark  zur  Exekution ­
  bringen  mutz,  so  wird  durch  den  daraus  entstehenden  Rursfall
auch  der  wert  der  andern  Veckungseffekten  natürlich  mitbetroffen;
die  andern  Runden  werden,  wenn  die  Nachschutzzahlung  ihnen  schwer
fällt,  die  Aktien  abzustotzen  versuchen  —  das  aber  wird  bei  den  für  den
kleinen  Markt  sehr  erheblichen  Beträgen,  wenn  überhaupt,  nur  mit
Verlust  möglich  sein,  der  das  vermögen  der  Schuldner  übersteigen  kann;
die  Bank  riskiert  bei  relativ  zu  starker  Belehnung  entweder  Verlust
oder  die  Umwandlung  eines  Effekten-  in  einen  dauernden  Anlagekredit.
Bei  der  Emission  neuer  werte  treten  diese  Fragen  mit  besonderer
Dringlichkeit  auf.
Efsektenkredit  wird  auf  Grund  von  Effektenbesitz  oder  behufs
Erwerb  von  Effekten  in  Anspruch  genommen,  wenn  eigenes  Rapital
entweder  überhaupt  oder  derzeit  fehlt,  wenn  es  teurer  oder  schwerer
erlangbar  wäre.
Oer  erste  Fall  ist  bei  der  berufsmätzigen,  kurzfristigen  Spekulation
gegeben;  Eigenkapital  ist  hier  nur  soweit  vorhanden  als  es  zur
Deckung  von  Rurseinbutzen  im  kurzen  Zwischenraum  zwischen  Erwerb
und  verkauf  des  Effekts  nötig  ist.  Den  Ersah  momentan  fehlenden
Eigenkapitals  besorgt  der  Efsektenkredit  bei  Emissionen:  der  Subskribent
  besitzt  im  Augenblick  nicht  den  ganzen  für  die  Zeichnung  erforderlichen ­
  Betrag,  er  wird  ihn  aber  in  einigen  Wochen  aus  einer  Einnahmequelle ­
  erhalten;  hier  ist  der  Efsektenkredit  ein  Vorschutz.  Efsektenkredit
wird  aber  auch  dort  genomnien,  wo  Eigenkapital  vorhanden  ist.  Auch
der  Ropitalbesitzer  beleiht  in  Zeiten  billigen  Geldes,  in  denen  Neportkredit
  2  oder  3  bedingt,  Effekten,  um  vom  Zinsunterschied  zwischen
Effektenertrag  Nutzen  zu  ziehen;  oder  er  nützt  eine  günstige  Gelegenheit ­
  zuni  Effektenerwerb  aus,  ohne  datz  für  ihn  der  Zwang  bestehen  sollte,
Eigenkapital  aus  einer  Anlage  rasch  herauszuziehen.  Diese  Unterschiede
sind  für  die  Bestimmung  des  Zinses  des  Effektenkredits  von  Bedeutung.
Zwischen  Betriebs-  und  Efsektenkredit  in  ihrem  Verhältnis  zu  den
Banken  bestehen  zwei  für  die  Praxis  wichtige  Unterschiede:  Der  Be-