14.  Nachfrage  und  Angebot  auf  dem  Geldmarkt.

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Marktes  über  die  vorhandenen  Sparkapitalien  hinaus.  Ohne  Effektenkredit
  könnte  eine  neue  Renten-  oder  Aktienemission  nur  untergebracht
werden,  wenn  in  der  Zwischenzeit  zwischen  der  letzten  Emission  soviel
zunr  Rauf  dieser  Effekten  bereites  Kapital  angesammelt  wäre  als  zur
Unterbringung  der  Werte  erforderlich  ist,'  dadurch  würde  der  Kapitol*
markt  sich  nur  sehr  schwerfällig  bewegen  können:  Renten-  und  Aktienwerte
  könnten  nicht  begeben  werden,  wenn  Staaten  und  Gesellschaften
neues  Kapital  brauchen,  sondern  erst  dann,  wenn  das  Sparkapital  bis
zur  vollen  Deckung  des  Kapitalbedarfs  herangewachsen  ist.  Zm  Gesamtresultat, ­
  durch  eine  längere  Periode  betrachtet,  wäre  ein  Unterschied
nicht  vorhanden,  denn  der  Effektenkredit  kann  nur  vorübergehend
Sparkapital  vertreten  —  aber  er  ermöglicht  eine  Diskontierung  künftig
entstehenden  Sparkapitals  und  gibt  so  dem  Kapitalmarkt  eine  wenn
auch  nicht  sehr  starke  Elastizität.  —
3.  Der  Begehr  nach  Vetriebskredit  richtet  sich  nach  dem  Bedarf  von
Industrie  und  Handel,  er  wird  durch  die  Einflußnahme  der  Banken
besonders  durch  die  Zinspolitik  nur  ausnahmsweise  in  seinem  Umfang ­
  vergrößert:  der  Begehr  nach  Effektenkredit  dagegen  ist  in  hohem
Maße  beeinflußbar.  Die  Vergrößerung  des  im  Land  vorhandenen  Effektenvorrates
  durch  Schaffung  neuer  Werts,  die  Kurssteigerung  und
der  verkauf  von  Effekten  aus  dem  Besitz  größerer  Kapitalisten  an  die
kurzfristige  Spekulation  rufen  erhöhten  Bedarf  nach  Effektenkredit  hervor: ­
  er  ist  darum  die  geeignete  Unlage  für  überschüssige  Mittel  der
Banken  namentlich  in  Zeiten  hoher  Geldflüssigkeit,  in  denen  die  Verwendung ­
  der  Gelder  Schwierigkeiten  bereitet.
Nachfrage  und  Angebot  aus  dem  Geldmarkt.
Die  Nachfrage  auf  dem  Geldmarkt,  dem  Markt  für  Zinskredite,
ist  bestimmt  durch  die  Summe  des  Bedarfs  nach  Betriebs-  und  Effektenkredit. ­

Für  den  nationalen  Bedarf  an  Vetriebskredit  ist  die  Art  der  im
Lande  vorherrschenden  Produktionen  entscheidend:  in  Reichen  mit  überwiegender ­
  schwerer  Industrie  ist  der  Bedarf  im  Verhältnis  zum  stehenden ­
  Kapital  geringer  als  in  Reichen  mit  stark  entwickelter  Verlagsindustrie. ­
  Starke  Ansammlung  eigenen  Vermögens  ermöglicht  in  England,
teilweise  auch  in  der  Union  der  Industrie  die  Bestreitung  von  Betriebsauslagen
  mit  Eigenkapital,  eine  Entwicklung,  die  auch  durch  billige  Beschaffung ­
  von  Ligenkapital  namentlich  durch  Ausgabe  von  niedrig  verzinslichen ­
  Obligationen  oder  von  Aktien,  auf  die  nur  in  Konjunkturzeiten