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II.  Der  Geldmarkt.

Dividende  gezahlt  zu  werden  pflegt,  gefördert  werden  kann.  In  Ländern
dagegen,  in  denen  die  Beschaffung  eigenen  Kapitals  teuer  und  der  Besitz
eigenen  Betriebskapitals  entweder  wegen  geringen  Gewinns  oder  wegen
der  Praxis  starker  Gewinnausschüttung  oder  infolge  des  geringen  Alters
der  bestehenden  Unternehmungen  nicht  groß  ist,  ist  ein  starker  Bedarf
an  Betriebskredit  vorhanden;  das  gilt  namentlich  für  jene  Wirtschaften,
in  denen  die  Aktiengesellschaften  noch  nicht  auf  lange  Lebensdauer  zurückblicken: ­
  die  Privatfirmen  pflegen  einen  erheblichen  Geil  der  Gewinne ­
  für  Geschäftserweiterung  zurückzuhalten,  die  eingearbeitete,
erfolgreiche  Aktiengesellschaft  hat  die  Tendenz,  durch  starke  Rückstellungen ­
  sich  auch  für  Betriebszwecke  ihr  selbständiges  Kapital  wenigstens
teilweise  zu  sichern,  die  junge  Aktiengesellschaft  pflegt  vom  Bankkredit
abhängig  zu  sein.  Der  Konzentrationsprozetz  in  der  Industrie,  der  zu
Trusts  führt,  mindert  den  Bedarf  an  Letriebskredit:  die  Zusammenfassung ­
  konkurrierender  Unternehmungen  in  eine  große  Gesellschaft
verbilligt  die  Beschaffung  von  Tigenkapital,  vermindert  die  Betriebsausgaben ­
  und  kann  durch  erhöhte  Gewinne  die  Möglichkeit  zur  Schaffung ­
  eigenen  Betriebskapitals  aus  den  Zahreserträgnissen  bieten.  Endlich ­
  ist  die  Art  der  Kreditbedürfnisse,  die  erfolgreich  an  den  Markt  appellieren ­
  kann,  in  den  einzelnen  Ländern  nach  der  Betätigungsform  der
Kreditinstitute  verschieden:  Der  Handwerker  konnte  bis  vor  kurzem
in  Zrankreich  infolge  der  Organisation  des  dortigen  Kreditwesens  Betriebskredit ­
  nicht  erhalten  und  sein  Verlangen  danach  war  für  den
Markt  unwirksam,  während  in  Mitteleuropa  die  Befriedigung  dieser
Kredite  eine  erhebliche  Bedeutung  hat.
Der  nationale  Bedarf  an  Effektenkredit  hängt  von  dem  chuantum  der
im  Lefitz  eines  Volkes  befindlichen  Wertpapiere,  vom  Verhältnis  zwischen ­
  dauernden  Effektenanlegern  und  Spekulanten  und  von  der  Art  der
Emissionstätigkeit  ab,-  er  ist  bei  überwiegendem  Rentenbesitz  und  längeren
Zwischenräumen  zwischen  der  Schaffung  neuer  Werte  niedriger  als  bei
überwiegendem  Aktienbesitz  und  zeitlicher  Konzentration  der  Emissionstätigkeit.

Die  Gesamtsumme  dieser  Kredite  bestimmt  den  Geldmarktbedarf
eines  Landes,-  wieweit  er  durch  Anforderungen  eines  andern  Landes
erhöht  werden  kann,  wird  später  erörtert  werden.
Die  wichtigsten  Kreditgeber  auf  dem  Geldmarkt  sind  die  Kreditbanken. ­
  Sie  verwalten  kurzfällige  Einlagen  und  können  darüber  hinaus
für  Wechseldiskontierung  innerhalb  der  Grenzen  ihrer  Zahlungsfähigkeit ­
  die  verfügbaren  Mittel  durch  Gutschrift  erweitern;  welchen  Prozentsatz ­
  der  fremden  Gelder  sie  dem  Geldmarkt  zuführen,  das  hängt  von