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II.  Der  Geldmarkt.

weise  durch  Ründigung  oder  Rückziehung  der  kurzfristigen  Effektenkredite
sich  zu  beschaffen  suchen;  die  Verbindung  mit  den  Effektenkunden  ist  lose,,
nicht  dauernd  wie  bei  den  Betriebskrediten,  und  Broker  wie  Spekulant,
müssen  auf  die  Entziehung  des  Kredites  gefaßt  sein.  Aber  eine  rasche
Effektenkreditentziehung  hat  starke  Rurssenkung  zur  Folge,  weil  eberr
die  Effektenschuldner  verkaufen  müssen,  um  den  Rredit  rückzuzahlen..
Zur  Zeit  des  Beginns  des  Balkankriegs,  zwischen  30/9  und  30/11
1912,  haben  B.  die  vier  französischen  Rreditbanken  den  Reportkredit
von  834  auf  558  Millionen  Frs.  um  ein  volles  Drittel  herabgesetzte
Wenn  in  Tagen  politischer  Besorgnisse  die  Rurse  stark  zurückgehen,
wird  gern  von  offiziösen  Seiten  zur  Ruhe  gemahnt  —  als  wenn  Beruhigungsmittel ­
  den  Rredit,  dessen  Entziehung  befürchtet  wird,  ersetzen ­
  könnten.  Je  stärker  die  Abhebungen  bei  den  Banken  sind,  desto
mehr  müssen  (vornehmlich  dort,  wo  nicht  rediskontiert  wird)  die  Lffektenkurse
  heruntergehen,-  und  das  kann  drei  unangenehme  Folgen  für
das  Land  haben:  die  Panik  im  Innern  wird  dadurch  verstärkt,  das
Mißtrauen  des  Auslands  erregt  und  der  Staat,  der  gerade  in  solchen
Tagen  an  den  Markt  appellieren  muß,  zur  Rentenbegebung  bei  ungünstigsten ­
  Verhältnissen  gezwungen.
Es  ist  zu  einem  Gemeinplatz  geworden,  daß  eine  Wirtschaft  durch
politische  Unruhen  umsomehr  leidet,  je  besser  ihre  Rreditorganisation
aufgebaut  ist.  Das  ist  in  drei  Ursachen  begründet:  Zn  der  Ausbildung
des  Ueberweisungsverkehrs,  mit  dessen  Durchbrechung  nicht  gerechnet
wird,  in  der  Verwendung  fast  aller  verfügbaren  Mittel  und  dadurch
im  Zwang  zur  Realisierung  der  Rredite  bei  Abhebungen  von  Einlagen ­
  und  endlich  in  dem  stärkeren  Interesse  der  Privatwirtschaften
an  der  Lage  des  in  solchen  Zeiten  meistbetroffenen  Effektenmarkts.  Als
Vorbeugungsmittel  gegen  diese  Folgen  wird  in  England  seit  drei  Jahrzehnten ­
  den  Banken  das  halten  großer  Rassenbestände  empfohlen.  Vas
„Einreservesgstem"  war  seit  dem  Sieg  der  Zentralbanken  das  herrschende
Prinzip  geworden,  die  Rreditbanken  übergaben  ihre  Rassenbestände,  soferne
  sie  sie  nicht  unmittelbar  benötigten,  der  Notenbank  und  den
Bankdirektoren  der  vorigen  Generation  galt  es  als  Zeichen  besonderer
Tüchtigkeit,  mit  einem  Minimum  von  Rasse  —die  ja  Zinsen  nicht  bringt:
—  auszukommen.  Zn  England  wurde  aber  mit  dem  Fortschreiten  des
Fusionsprozesses  unter  den  Depositenbanken  die  Frage  aufgeworfen,  ob
die  Metallreserve  der  Notenbank  allen  Anforderungen  genügen  könne,
und  aus  der  Verneinung  der  Frage  ergab  sich  der  Ruf  nach  selbständigen
Rassebeständen  der  einzelnen  Rreditbanken.  Bei  den  ungeheuren  Summen ­
  der  Depositen,  über  welche  die  größten  Londoner  Institute  ver--