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gegensätzliche  Eigenbewegung  nur  als  Ausdruck  der  Silberschwankung ­
  zu  werten.
Diese  Neigung  zur  Stetigkeit  und  Beständigkeit  zeigen
beide  t.  t.  Notizen  häufig  und  in  gleichem  Maße,  die  auf
eine  geprägte  Münze  basierte  Notiz  in  Hongkong  hat  darin
kaum  etwas  vor  der  Notiz  Schanghais  voraus,  die  nur  die
Bewertung  eines  Gewichtes  Silbers  darstellt.  Sieht  man  in
der  Eigenbewegung  der  t.  t.  Notizen  den  „Ausdruck  der
Zahlungsbilanz“,  so  bedeutet  jede  als  Reaktion  auf  Silberpreisänderungen ­
  erfolgende  Eigenbewegung  eine  Verdunklung ­
  der  Kursgestaltung.
Vergleicht  man  die  Stellung  der  Hongkonger  Notiz  zum
Silberpreis  mit  derjenigen  der  Schanghaier  Notiz,  so  ergibt
sich  ein  wichtiger  Unterschied  zwischen  beiden.  In  Hongkong ­
  steht  die  t.  t,  Notiz,  am  Silberpreis  gemessen,  dauernd
beträchtlich  höher  als  in  Schanghai,  der  Wechselkurs  ist
mithin  in  Hongkong  dauernd  günstiger  und  billiger  als  in
Schanghai,  oder  mit  anderen  Worten,  der  in  Hongkong  die
Basis  bildende  Dollar  erfreut  sich  eines  Agios,  Um  100
Pfund  London  zu  erstellen,  bedarf  man  relativ  mehr  ungemünzten
  Schanghai-Silbers,  als  man  nach  dem  Silbergehalt
Hongkong-Dollar  aufzuwenden  hat;  von  London  aus  als
direkte  Notiz  gesehen,  ist  die  Dollarbewertung  relativ  höher
als  die  Taelbewertung,  die  geprägte  Münze  wird  bevorzugt.
Wenn  demgegenüber  Sonndorfer  von  einem  3—5°/ 0 igen
Diskont  spricht,  den  der  Hongkong-Dollar  bedinge,  so  ist
dabei  vielleicht  die  indirekte  Notierungsweise  übersehen
worden,  die  ein  Agio  durch  eine  niedrige  Kursziffer  ausdrückt. ­

Um  den  Verlauf  der  beiden  t.  t,  Kurse  zur  Silberparität
genauer  übersehen  und  vergleichen  zu  können,  wurden  die
Abweichungen  von  der  Parität  nach  oben  und  unten  in
lOOstel  Pence  ermittelt  und  im  Diagramm  Nr.  21—24  auf
eine  gerade  Linie  bezogen;  die  Silberparitätslinie  wurde  also
für  beide  Wechselkurse  zur  geraden  Linie  straff  angezogen.
Das  sich  dabei  ergebende  Bild  zeigt  den  eigentlichen  chinesischen ­
  Wechselkurs,  den  Ausdruck  der  Zahlungsbilanz  in
den  Abweichungen  von  der  Parität,  Erst  jetzt  lassen  sich
die  beiden  Kurse  untereinander  und  mit  den  anderen  asia-