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Diskontsätzen  ergibt,  daß  hohe  Silberpreise  mit  hohem  Zins,
niedrige  Silberpreise  mit  niedrigem  Zins  im  allgemeinen  zusammenfallen, ­
  so  wird  man  sagen  können,  daß  für  die  Höhe
des  Silberpreises  je  länger  um  so  mehr  die  allgemeine  Wirtschaftslage ­
  und  nicht  allein  die  Verhältnisse  in  Indien  oder
China  entscheidend  sind;  sind  diese  und  jene  ungünstig,  wie
das  1907  der  Fall  war,  so  verstärken  sie  sich  natürlich  gegenseitig. ­
  Auch  die  auf  Seite  77  aufgeführten  Weltproduktionsziffern ­
  sprechen  nach  Zu-  und  Abnahme  für  die  hier
vertretene  Auffassung.  Der  Meinung  Singers 1 ),  daß  der
Silberpreis  durch  die  Wechselkurse  der  Silberländer  und
nicht  umgekehrt  deren  Wechselkurs  durch  den  Silberpreis
bestimmt  werde,  kann  heute  nicht  mehr  beigetreten  werden.
Der  Vollständigkeit  halber  sei  auf  die  jährlichen  Berichte ­
  der  Volkswirtschaftlichen  Chronik  über  den  Silbermarkt ­
  verwiesen.

Rechnet  man,  alles  in  Jahresdurchschnitten,  den  Londoner ­
  Silberpreis  zum  Sichtkurs  Berlin-London  um  und  vergleicht ­
  damit  die  Hamburger  Silbernotiz,  so  ergibt  sich  folgendes ­
  Bild;

Jahresdurchschnitt ­


1900  1901  1902  1903  1904  1905  1906  1907  1908  1909

Silber  in  London  28>/ 4  24*/ M  24,09  24 1  2  3 / 4  26%  27,84  30%  30 3 /j 6  24%  24 3 / 4
Berlin  auf  „  20,46  20,41  20,45  20,42  20,41  20,44  20,46  20,47  20,42  20,44
Umrechnung  8)  M  83,69  80,36  71,33  73,18  78,02  82,40  91,47  89,48  72,15  70,29
Silber  in  Han.bg  .,  83,37  80,16  71,—  73,03  77,81  82,26  91,34  89,42  71,95  70,01
Differenz  jß  0l 32  0,20  0,33  045  021  044  043  0^06  0,20  0,28

Die  Größe  der  Differenz,  um  die  Silber  in  Hamburg
dauernd  billiger  ist  als  in  London,  nimmt  ungefähr  den  umgekehrten ­
  Verlauf  wie  der  Silberpreis  und  der  Londoner
Diskont.  Bei  der  im  Statistischen  Jahrbuch  für  das  Deutsche
Reich  angestellten  Preisvergleichung  scheint  der  Londoner
Silberpreis  stets  nur  zu  20,40,  also  niemals  zur  Parität,
umgerechnet  zu  sein,  während  die  Ziffer  für  1907  nicht  stimmen ­
  kann,  da  sie  einen  Wechselkurs  von  20,76  ergäbe.
1)  Singer  a.  a.  O.
2)  Umgerechnet  nach  der  Stern'sehen  Fixzahl  0,1448  X  Silberpreis ­
  X  Deckungskurs.  \