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Agio,  Disagio.

b)  Hier  soll  die  Bilanz-  und  Buchhaltungstechnik  bei  lndustrieobligationen
  erörtert  werden  x ).  Zu  unterscheiden  sind
Disagio  und  Agio  bei  der  Ausgabe,  und  Rückzahlungsagio  (Aufgeld) ­
  bei  der  Tilgung  der  Obligationen  zu  einem  Betrag  über
den  Nennwert.
Beispiel:  Eine  Anleihe  von  6,108  Milk  zu  3  %  verzinslich
wird  mit  83Y 3  %  begeben.  Eine  Schiffahrtsgesellschaft  bilanziert
wie  folgt;
Bilanzpassiva:  6,108  Mill.  zu  83V 3  %  =  M.  5  090  000.  Der
Disagioverlust 2 )  wird  in  diesem  Falle  alljährlich  mit  16 2 / 3  %
des  Nennwerts  der  ausgelosten  Obligationen  dem  Gewinn-  ußd
Verlust-Konto  belastet 3 ).  Diese  Bilanzierungsmethode  ist  iß
allen  Teilen  unrichtig;  der  Einlösungswert  der  Schuld  ist  der
Nennwert,  der  in  der  B.  falsch  dargestellt  ist.
Das  Disagio  bei  der  Ausgabe  (Ausgabekurs  SS’/s  %)  ist,
wirtschaftlich  betrachtet,  der  Unterschied  zwischen  dem  nominelle
Zinsfuß  der  Anleiheschuld  und  dem  Marktpreis  des  Geldes  zur
Zeit  der  Ausgabe.  Durch  das  Ausgabe-Disagio  wird  der  effektiv 6
Zins  der  Anleihe  höher  und  in  Einklang  gebracht  mit  der  zur
Zeit  der  Begebung  für  eine  gleichwertige  Kapitalanlage  verlangten ­
  Verzinsung.  Soll  der  Zinssatz  der  Obligationen  mR
diesem  Marktzinssatz  übereinstimmen,  müßte  der  nominelle  Zinssatz ­
  der  Obligationen  höher  sein,  was  zu  unbequemen,  praktisch
nicht  brauchbaren  Bruchteilen  führen  müßte.  Demnach  ist
das  Disagio  ein  Zinsfußregulator,  der  zu  Lasten  des  Zinsenkontos
  zu  verrechnen  und  auch  den  folgenden  Jahren  bis  zur
vollständigen  Tilgung  anteilsmäßig  zur  Last  zu  schreiben  ist.
Dem  Augenblicksverlust  durch  Mindererlös  bei  der  Ausgabe
steht  eine  entsprechende  geringere  nominelle  Verzinsung  auf
die  Dauer  der  Anleihe  gegenüber.  Der  natürliche  Weg  der  Verrechnung ­
  des  Disagio  wäre  also  der,  den  vollen  Nennwert  der
*)  Buchungsbeispiele  bei  Steiner,  Kapital  und  Bilanzen  der  A.-ö.
{Dresden  1905),  S.  56—80;  Weinberger,  Agio  und  Disagio  der  Pfandbriefe
in  der  Bilanz  der  deutschen  Hypothekenbanken  (Münchener  volksw.  Studien,
121.  Stück),  Stuttgart  1913.
2 )  Er  erhöht  sich  durch  die  Kosten  der  Emission.
>)  Obligationen-Konto.  %  )  an  Obligationen-Einlösungskonto
Disagio-Konto  t0V»%J  i00