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5. Buch. Der Staatskredit. 
erstere hängt namentlich von der Produktivität der Wirtschaft und 
bei Inanspruchnahme ausländischer Geldmärkte von allen Momenten 
ab, welche die Kreditfähigkeit des Staates beeinflussen, wovon wir 
oben bereits gesprochen haben. Besonders wichtig ist die Organisa 
tion des Geldmarktes. Es läßt sich kaum behaupten, daß diese 
Organisation bereits ihre Vollkommenheit erreicht hat. Die moderne 
Bankkonzentration hat dieselbe jedenfalls befördert, doch haben 
sich auch ungünstige Momente, ungünstige Einflüsse geltend gemacht. 
Auch der Staat selbst kann einen ungünstigen Einfluß ausüben, wie 
ja Frankreich durch die fast sinnlos zu nennende Protektion Ruß 
lands dem französischen Nationalvermögen große Schäden verur 
sachte. Von großer Wichtigkeit für den Staatskredit ist es, daß 
derselbe nicht in Abhängigkeit von den Finanzkreisen gerate, sondern 
deren Gebieter bleibe. 
Die wechselnden Konjunkturen des Geldmarktes machen es 
notwendig, daß der Staat den Zeitpunkt richtig wähle, in dem er 
sich an den Geldmarkt wendet. Namentlich nach dem Weltkriege 
werden die großen Ansprüche es erfordern, daß eine gewisse 
Reihenfolge eingehalten werde. 
Die Hauptaufgabe bleibt die Kräftigung des inneren Geld 
marktes im Interesse der finanziellen, politischen und militärischen 
Unabhängigkeit, um so mehr, als ja schon vor dem Weltkriege 
die Darlehen an fremde Staaten fast ganz von politischen Momenten 
beeinflußt wurden. 
Wenn die Organisation des Kapitalmarktes die Ausdehnung 
des Staatskredites außerordentlich förderte, so hat umgekehrt der 
Staatskredit dem Kapitalmärkte eine riesige Menge von Effekten 
zugeführt, die sich ganz besonders für sichere Anlagen von Spar 
kapitalien und festen Zinsertrag suchenden Vermögenszuwachs eignen. 
Dem Zusammenhang von Staatskredit und Kapitalmarkt haben 
die finanzwissenschaftlichen Untersuchungen bisher nicht die ge 
nügende Aufmerksamkeit zugewendet. Es zeigt den weiten Blick 
von Nebenius, daß er sich in seinem Werke über den öffentlichen 
Kredit auch mit der Frage des Kapitalmarktes beschäftigt. Von 
den neueren Schriftstellern namentlich Gustav Cohn.