4. Der Kapital- und Geldmarkt. 
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Es betrug der Durchschnittskurs der 3 o/ 0 *) 
Jahr 
Französischen 
Rente 
Deutschen 
Reichsanleihe 
Jahr 
Französischen 
Rente 
Deutschen 
Reichsanleihe 
1896 
102,16 
99,22 
1905 
99,27 
90,08 
1897 
103,33 
97,65 
1906 
97,65 
87,73 
1898 
102,85 
95,51 
1907 
94,85 
84,15 
1899 
101,24 
90,71 
1908 
96,24 
83,24 
1900 
100,60 
86,74 
1909 
97,77 
85,84 
1901 
101,22 
89,27 
1910 
97,98 
84,41 
1902 
100,80 
92,18 
1911 
95,61 
83,65 
1903 
98,13 
91,49 
1912 
92,46 
8 ,11 
1901 
97,54 
90,02 
1913 
87,08 
75,90 
Man erkennt aus der Tabelle zunächst den wesentlich niedrigeren 
Kursstand der deutschen Staatspapiere, erkennt aber auch weiter, wie 
sich diese Kurse in den Jahren der Depression in aufsteigender Linie 
bewegen. Hat man doch auch schon im Zusammenhang mit diesem 
großen Kapitalbedarf der Industrie und diesem niederen Kursstand 
der öffentlichen Anleihen, bei uns vielfach die Auffassung vertreten, 
daß in Deutschland überhaupt in den letzten Jahren vor dem Kriege 
die Kapitalbildung gegenüber dem Kapitalbedarf eine unzureichende 
gewesen sei 2 ). Es ist dies eine Frage, welche atn Schlüsse noch 
eingehender, vor allem auch unter dem Gesichtspunkte unserer wei 
teren wirtschaftlichen Entwicklung, besprochen werden wird. 
Dieser große Kapitalbedarf der Industrie äußert sich aber nicht 
nur in der eben dargelegten Weise auf dem Kapitalmärkte, er tritt 
auch in den Zeiten einer aufsteigenden Konjunktur auf dem Geld 
märkte auf. Das hat verschiedenen Gründe: Einmal steigen in 
der Hochkonjunktur dieümsätze in der Volkswirtschaft; es tritt; auch 
eine wesentliche Beschleunigung derselben ein. Dann muß man auch 
immer im Auge halten, daß auch die Nachfrage auf dem Kapitalmarkt 
diejenige auf dem Geldmarkt beeinflussen muß. Denn das neugebil 
dete Kapital fließt zunächst dem Geldmärkte zu, auf dem sich also 
auch zuerst die Nachfrage nach Kapital bemerkbar macht und in 
diesem Sinne ist es also auch der Geldmarkt, aus welchem so der 
Kapitalmarkt in seinen Ansprüchen gespeist wird. 
Aber auch der Bedarf nach kurzfristigem Leihkapital nimmt im 
Verlaufe der Hochkonjunktur zu. Es ist ja weiter oben schon dan 
gelegt worden, daß in solchen Zeiten der Wechselumlauf eine ganz 
erhebliche Vermehrung erfährt. Diese gleiche Tatsache läßt sich 
*) Zusammengestellt nach Schwarz, Die Kurse a. a. 0. und nach dem 
Statist. Jahrbuch des Deutschen Reiches. 
2 ) Vgl. dazu Mombert, Zur Frage von Kapitalbildung und Kapital 
bedarf in Deutschland. Festschrift für Lu jo Brentano. München 1916.