4. Die Prognose des Konjunkturwandels. 
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sich die Zukunftsaussichten gestalten werden. Auch bei den ame 
rikanischen Untersuchungen spielen gerade bei dieser Frage die 
Veränderungen am Kapital- und Geldmarkt eine besondere Rolle. 
Das tiefere Eindringen in die Probleme der Konjunkturent 
wicklung hat dann, ebenfalls von Amerika ausgehend, zu einer weite 
ren Unterscheidung geführt, welche für die Konjunkturbeobach 
tung mit dem Zweck einer Konjunkturprognose von beträchtlicher 
Bedeutung ist. Man beobachtet nicht mehr, wie früher, die Ent 
wicklung des Preisniveaus ganz allgemein, sondern betrachtet ge 
trennt die Preisbewegung der Kapital- und Konsumgüter. Dabei 
werden unter den ersteren diejenigen Waren verstanden, welche 
zum Zwecke weiterer Verarbeitung oder als Produktionsmittel von 
Unternehmungen gekauft werden, unter Konsumgütern diejenigen, 
welche für den Bedarf des letzten Verbrauchers bestimmt sind. Den 
ersteren steht auf dem Markte die Kaufkraft der Produzenten, den 
letzteren diejenige der Haushaltswirtschaften gegenüber. 
Die Erfahrung hat dabei gezeigt, daß die Preisentwicklung 
beider Güterarten eine verschiedene und, was dabei von besonderer 
Bedeutung für die Konjunkturbeobachtung ist, daß sich in den Ver 
einigten Staaten die Preiskurven beider Güterarten zweimal in einer 
Hochkonjunktur geschnitten haben 1 ). Die'Beobachtung zeigt weiter, 
daß mit dem Zeitpunkt, an welchem sich beide Kurven schneiden, 
die Wirtschaft in die Gefahrenzone eintritt, welche nach kurzer 
Zeit den Umschlag der Konjunktur bringt. An der eben genannten 
Stelle heißt es darüber: „Bestätigen sich diese Beobachtungen 
für die kommenden Jahre oder kann man ähnliches für die Vorkriegs 
zeit nachweisen, so dürfte damit eine Möglichkeit gewonnen sein, 
rechtzeitig vor den Ergebnissen, die man bisher aus den Beobach 
tungen an Preisen, Geldmarkt, Börsenkonjunktur, Produktionskurven 
usw. zog, die Gefahr des Umschlags der Konjunktur zu erkennen, 
Offen bleibt dabei die Frage der Stärke des Konjunkturrückschlages, 
diese wird unter anderem besonders von der Größe der in der Hoch 
konjunktur vorausgegangenen Kreditexpansion abhängen Ober 
haupt spielt der Kredit bei der Frage der Bewegung der Kapital- und 
Konsumgüterpreise eine entscheidende Rolle. In der Form des Kre 
dits wird die Kaufkraft der Unternehmungen zugunsten der Pro 
duktion von Produktionsmitteln erweitert und damit die Nachfrage 
und die Preise der Kapitalgüter erhöht; dagegen kommt der Kredit 
der Kaufkraft der Konsumenten nur ganz mittelbar (durch grö- 
. 0 Vgl. dazu „Die Wirtschaftskurve“. Mit Indexzahlen der „Frankfurter 
Leitung“. Jahrg. 1924. S. 21, S. 116 und S- 336 ff. 
Mombert, Stadium der Konjunktur. 
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